Search Funds: oportunidades y retos en América Latina
Search Funds, un modelo de inversión nacido en Estados Unidos en los años ochenta, han ganado terreno en América Latina en la última década. Aunque en la región aún se trata de un ecosistema en construcción, las primeras experiencias muestran resultados prometedores.
En entrevista, Dr. Newton M. Campos, socio fundador de Newton Equity Partners y profesor de Search Fund en el IE de Madrid, explica que las evidencias iniciales en Latinoamérica arrojan tasas internas de retorno (TIR) superiores al 22% anual, cifras que resultan competitivas frente a otras alternativas de inversión privada.
La clave, detalla, está en la disciplina metodológica: reconstrucción de estados financieros con terceros, pruebas de estrés de hasta -20% en ventas o márgenes, y una evaluación exhaustiva de riesgos operativos y legales con fuentes independientes. “No buscamos unicornios, sino negocios sólidos, con flujos de caja predecibles y valuaciones prudentes”, afirma.
Impacto y sostenibilidad
En un entorno donde inversionistas institucionales demandan cada vez más criterios ESG, los Search Funds no son incompatibles con la sostenibilidad, asegura Campos. El modelo, lejos de enfocarse en retornos de corto plazo sin responsabilidad, tiene como objetivo transformar pymes familiares en empresas preparadas para el crecimiento de largo plazo.
“Desde el inicio instalamos auditoría, reporting ESG, eficiencia energética y procesos seguros. Más que cosmética regulatoria, buscamos mejoras que generen caja y reduzcan riesgos”, comenta. Además, la estrategia contempla salidas que garanticen continuidad y transparencia, lo que permite alinear objetivos financieros con impacto social y ambiental.
La oportunidad en las pymes familiares
Uno de los principales motores de este modelo en América Latina es la sucesión generacional. Muchas pymes rentables, fundadas en los años setenta, ochenta y noventa, se enfrentan hoy a la falta de herederos preparados para dar continuidad al negocio.
La profesionalización de estas compañías permite capturar valor de forma inmediata mediante mejoras en márgenes (entre 2% y 4%) y mayor acceso a financiamiento. Según Campos, el proceso de selección es riguroso: se priorizan empresas con barreras locales defendibles, contratos B2B de largo plazo o licencias exclusivas. Las valuaciones, en promedio de 4 a 6 veces EBITDA son otra característica que facilita la conversión de una empresa con histórico de resiliencia en una compañía alto potencial de crecimiento de largo plazo.
El futuro de los Search Funds en la región pasa por tres ejes clave:
- Primero, el talento emprendedor: el Searcher CEO ya no puede limitarse a un MBA ambicioso, sino que debe dominar pricing, gestión de talento, ciberseguridad y gobierno corporativo desde el día uno.
- Segundo, la sofisticación del capital, con due diligence apoyado en datos alternativos, estructuras de earn-outs y redes de expertos para acompañar la gestión post-adquisición.
- Y tercero, la disciplina sectorial: el enfoque no está en sectores de moda, sino en micro-nichos escalables como MRO industrial, servicios críticos B2B, healthcare y logística.
En palabras de Campos, “la transformación de la compañía de una empresa ilíquida a una empresa líquida es clave para incrementar el valor de la misma, y esto se consigue no solo aumentando su tamaño sino mejorando los procesos internos y el gobierno corporativo de la empresa”. Contacto: contact@newtonequity.com