Ο οίκος Moody’s διατηρεί την επενδυτική βαθμίδα της Ελλάδας στο Baa3 – Αναβαθμισε σε θετικό το outlook
Σε θετικότερη κατεύθυνση κινείται η αξιολόγηση της Ελλάδας από τη Moody’s, καθώς ο οίκος άλλαξε το outlook της χώρας από «σταθερό» σε «θετικό», χωρίς ωστόσο να προχωρήσει σε άμεση αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης. Η Ελλάδα παραμένει στη βαθμίδα Baa3, με τη Moody’s να αναγνωρίζει τη σημαντική βελτίωση των δημοσιονομικών μεγεθών και την πρόοδο των μεταρρυθμίσεων.
Σύμφωνα με τον οίκο, η ελληνική οικονομία παρουσιάζει ενδείξεις ότι οι διαρθρωτικές αλλαγές της τελευταίας δεκαετίας αρχίζουν να περιορίζουν χρόνιες αδυναμίες που επηρέαζαν τις επενδύσεις και την παραγωγικότητα. Η βελτίωση της φορολογικής διοίκησης, η απλούστευση των διαδικασιών για τις επιχειρήσεις, οι αλλαγές στο πλαίσιο αφερεγγυότητας και στις δικαστικές διαδικασίες, καθώς και οι παρεμβάσεις σε χωροταξία, φορολογία εργασίας και δεξιότητες, έχουν συμβάλει στη δημιουργία ευνοϊκότερου επενδυτικού περιβάλλοντος.
Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται και στην ενίσχυση των επενδύσεων. Η Moody’s εκτιμά ότι η άνοδος δεν οφείλεται αποκλειστικά στη χρηματοδότηση του Ταμείου Ανάκαμψης, καθώς σχεδόν τα δύο τρίτα της αύξησης κατά πέντε ποσοστιαίες μονάδες του λόγου επενδύσεων προς ΑΕΠ από το 2020 προέρχονται από ιδιωτικές επενδύσεις. Εφόσον η τάση διατηρηθεί και μετά την ολοκλήρωση των εκταμιεύσεων του RRF, θα αποτελεί ένδειξη ότι η δημόσια στήριξη λειτούργησε ως καταλύτης για νέες παραγωγικές επενδύσεις.
Στο μέτωπο του χρέους, η εικόνα παραμένει βελτιωμένη. Ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ υποχώρησε στο 146,1% το 2025, από 154,2% το 2024 και 209,4% το 2020. Η Moody’s προβλέπει περαιτέρω αποκλιμάκωση, στο 120% του ΑΕΠ έως το 2030, υπό την προϋπόθεση διατήρησης πρωτογενών πλεονασμάτων και της δημοσιονομικής πειθαρχίας.
Παράλληλα, η Ελλάδα έχει επιταχύνει την πρόωρη αποπληρωμή χρέους της περιόδου της κρίσης. Μετά τα 5,3 δισ. ευρώ που αποπληρώθηκαν πρόωρα στα τέλη του 2025, σχεδιάζεται επιπλέον αποπληρωμή 13 δισ. ευρώ έως το τέλος του 2026.
Ωστόσο, το υψηλό επίπεδο χρέους εξακολουθεί να αποτελεί βασική αδυναμία του πιστωτικού προφίλ. Στις προκλήσεις περιλαμβάνονται επίσης οι μεγάλες εξωτερικές ανισορροπίες, η μέτρια παραγωγικότητα, η αρνητική καθαρή διεθνής επενδυτική θέση και οι δημογραφικές πιέσεις. Παρά τη σημαντική εξυγίανση των τραπεζών, σημαντικό απόθεμα προβληματικού χρέους παραμένει εκτός τραπεζικού συστήματος.
Η Moody’s επισημαίνει ακόμη τους περιβαλλοντικούς κινδύνους από πυρκαγιές, ακραίες θερμοκρασίες και υδατική καταπόνηση, ενώ στο κοινωνικό πεδίο το δημογραφικό και η ανεργία, ιδιαίτερα στους νέους, παραμένουν σημαντικές προκλήσεις.
Η προοπτική αναβάθμισης της Ελλάδας θα εξαρτηθεί, σύμφωνα με τον οίκο, από τη συνέχιση των διαρθρωτικών και θεσμικών μεταρρυθμίσεων, τη διατήρηση της δημοσιονομικής προσαρμογής και τη σταθερή μείωση του χρέους. Αντίθετα, υποχώρηση της μεταρρυθμιστικής προσπάθειας, αποδυνάμωση της δημοσιονομικής δέσμευσης ή κλιμάκωση των γεωπολιτικών κινδύνων θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε επιστροφή του outlook σε «σταθερό».