Sérenité en vue à la Bourse de Paris, à moins que la politique ne s'invite

Largement éprouvée par des craintes liées à la conjoncture mondiale et au scandale Volkswagen, la Bourse de Paris devrait retrouver un peu de sérénité la semaine prochaine, sauf en cas de victoire séparatiste en Catalogne.

"Deux événements ont pesé sur la place parisienne cette semaine: Volkswagen qui explique la baisse du secteur automobile mais pas forcément celle de l'ensemble du marché et le non relèvement de ses taux directeurs par la Fed qui a lesté toute la cote en faisant remonter des inquiétudes pour l'économie mondiale", résume Gilles Guibout, responsable actions européennes de Axa IM.

Le statu quo monétaire décidé par la Réserve fédérale américaine a en effet entraîné les marchés dans une spirale de doutes sur la croissance mondiale.

Dans cet environnement déjà perturbé, la révélation d'une fraude à grande échelle pour tromper les contrôles anti-pollution du constructeur automobile allemand Volkswagen, a achevé de brouiller les repères et envoyé les valeurs du secteur par le fond partout en Europe.

Après avoir été une source de tourments, la Fed a aussi été à l'origine d'un grand soulagement vendredi sur les places européennes grâce à un discours de sa présidente, Janet Yellen.

Dans cette allocution jeudi soir, elle a non seulement remis à l'ordre du jour une remontée des taux directeurs avant fin 2015 mais a aussi rassuré sur l'état de l'économie américaine et tempéré le sentiment donné que le ralentissement de l'économie chinoise avait coupé la Fed dans son élan lors de la dernière réunion.

"Elle a fait une erreur de diagnostic" lors du dernier Comité de politique monétaire et "elle essaye du coup maintenant de conforter les attentes concernant une future hausse des taux" qui de toute façon se fera "à dose homéopathique", estime Christopher Dembik, un économiste de Saxo Banque.

Le propos de Mme Yellen a porté et permis un rebond sur les places européennes.

Le marché parisien a pu limiter ses pertes de la semaine à 1,22% pour finir à 4.480,66 points après être descendu jusqu'à 4.309,42 en séance jeudi. Depuis le début de l'année, le CAC 40 a progressé de 4,87%.

- bilans trimestriels -

"Ce discours devrait permettre de commencer la semaine prochaine sur de bonnes bases", note M. Dembik.

"Après une douche froide la semaine passée, l'humeur est à la respiration. La Fed a rappelé que l'économie américaine allait bien, ce qui a apaisé les marchés", estime également M. Guibout.

Du coup, le rapport mensuel sur l'emploi américain en septembre, principale statistique de la semaine prochaine, très scruté car très pris en compte par la banque centrale américaine, pourrait être moins décisif.

"Les déclarations de Mme Yellen rendent, d'une certaine manière, ces chiffres moins importants puisqu'elle a déjà rassuré sur une remontée des taux, mais ils permettraient de conforter la réalité de la reprise américaine", relève M. Guibout.

Selon lui, ce qui pourrait entraîner la cote dans "une semaine de nouveau agitée" c'est une victoire séparatiste en Catalogne durant le week-end.

Une crainte partagée par les économistes du Crédit Mutuel-CIC pour lesquels ces élections régionales anticipées constituent une "résurgence du risque politique en zone euro", car en cas de déclaration d'indépendance, "une période d'incertitude pourrait donc s'ouvrir".

Concernant les suites du scandale Volkswagen, "de nombreuses interrogations vont continuer à peser sur le secteur, avec un renchérissement des coûts pour limiter les émissions polluantes", juge M. Guibout. "Les valeurs du secteur vont sans doute évoluer au gré des annonces, notamment politiques, avec un impact encore difficile à mesurer, même si dans les valorisations des entreprises concernées, une partie des ces évolutions a déjà été anticipée", développe-t-il.

Des facteurs techniques pourraient également ralentir la convalescence de l'indice, car en fin de trimestre certains gérants d'actifs, soucieux de présenter de meilleurs bilans trimestriels, pourraient être tentés de se débarrasser des valeurs moins performantes occasionnant quelques turbulences.