ANALÝZA: Zlato je v kurze, bude horúčka pokračovať?

Zlato bolo vlani investične mimoriadne lukratívnou komoditou. Tesne pred Vianocami dosiahlo svoje 53. historické maximum v roku 2025 na úrovni 4 449 dolárov za trójsku uncu a rok uzavrelo na hodnote 4 368 dolárov za uncu.

Bol to skvelý záver skvelého roka. Len v decembri zlato poskočilo o 4,7 percenta, pričom za celý rok dosiahla výnosnosť investície do zlata až 67 percent. Historické maximá zaznamenalo vo všetkých hlavných svetových menách, aj keď volatilita devízových kurzov prispela k výkyvom jeho celkovej výnosnosti.

Svojou výkonnosťou ceny zlata v dolároch dvojnásobne prevýšili akcie na rozvíjajúcich sa trhoch a v porovnaní s americkým benchmarkovým indexom S&P 500 bolo zlato štvornásobne výnosnejšie. Aj keď sa to môže zdať výnimočné, zlato je v rauši minimálne druhý rok po sebe. Už v roku 2024 zaznamenalo 40 historických maxím, a tak vlani len pokračovalo v nastolenom trende.

Kľúčové faktory rastu

Hlavným dôvodom rastúcich cien zlata je investičný štatút žltého kovu ako defenzívnej komodity, ktorá je v čase rastúceho geopolitického napätia a neistoty poistkou voči prípadnému poklesu tradičných aktív, ako sú akcie. Dominantným faktorom jeho cien počas celého roka 2025 však bola aj aktivita na trhu s opciami.

Aktivita na trhu s derivátmi dominovala obdobiu od augusta do októbra. Kľúčový vplyv mal aj slabší americký dolár, najmä vďaka vývoju na rozvíjajúcich sa devízových trhoch. Klesajúce výnosy poskytli o niečo menší, no stále dôležitý impulz.

Tabuľka: Výkonnosť zlata v roku 2025

Zdroj: World Gold Council

Celkovo je rastový trend posledných dvoch rokov ovplyvnený skôr geopolitikou a nestabilitou hospodárskeho výhľadu než štrukturálnymi faktormi trhu, ako sú dopyt po reálnych aktívach či tlak na ponukovú stranu.