Мягкая монетарная политика Центробанка с оглядкой на глобальные риски

Стабильность обменного курса в Азербайджане смягчает воздействие импортируемой инфляции

Сообщение Мягкая монетарная политика Центробанка с оглядкой на глобальные риски появились сначала на Зеркало.az.

Центробанк продолжил политику на смягчение базовой ставки, аргументируя свое решение падением темпов инфляции. На фоне таких ожиданий регулятор понизил стоимость кредитов для коммерческих банков еще на 0,25 п.п. — с 7,5% до 7,25 процентов.

Следуя отчетности главного банка страны, нижний предел процентного коридора остался на уровне 6,25%, а верхний понижен на 0,25 п. п. — с 8,5% до 8,25 процентов.

По сложившейся уже тенденции, в корне понижения учетной ставки – невысокие темпы возрастания потребительских цен и ожидания сохранности этой динамики в рамках целевого показателя 4±2 процента. Центробанк отмечает, что очередное смягчение принято с учетом сравнения фактической и прогнозируемой инфляции целевой, а также стабилизации ожиданий ценового роста и изменений, происходящих в балансе рисков. В целом же понижение базовой ставки и верхней границы процентного коридора обусловлено снижением инфляции, поэтому банк решился на смягчение денежно-кредитных условий.

Сохранение нижнего предела на прежнем уровне регулятор объясняет тем, что это понизит избежать волатильности межбанковских процентных ставок.

По идее, в здоровой банковской системе ставки межбанковского кредитования не превышают верхнюю границу коридора, потому что по «верхней границе» всегда можно взять деньги взаймы у регулятора. И смысла брать у других банков за более высокую цену быть не должно. Ставки межбанковского кредитования не опускаются ниже нижней границы, потому что по этой ставке деньги всегда можно внести на депозит банка в Центробанке. Поэтому давать деньги кому-то в долг по более низкой ставке для банков не имеет смысла.

Депутат и эксперт Вугар Байрамов объясняет решение по нижней процентной ставке стремлением регулятора привлекать как можно больше ликвидности с кредитно-финансового рынка. «Центробанк продолжает консервативную политику применительно к процентному коридору, — уточняет парламентарий в беседе с #. — Не меняя нижнюю границу процентного коридора, ЦБ пытается таким образом сохранить оптимальную доходность собственных нот, стараясь тем самым укрепить собственные позиции на рынке ценных бумаг и привлекать как можно больше свободной ликвидности. Все это говорит о неготовности главного банка к резкому удешевлению процентных ставок по краткосрочным ценным бумагам».

Несмотря на позитивный фон, позволивший регулятору и дальше смягчать монетарную политику, декларируя курс на нейтральную базовую ставку на уровне 7 процентов, в заявлении денежных властей прослеживается акцент на риски изменения глобального геополитического ландшафта. «Геополитическая напряженность, препятствия на важных международных торговых путях, изменение климата, нестабильность цен на сырьевые товары на мировом рынке и инфляция в странах-партнерах остаются основными инфляционными рисками иностранного происхождения», — поясняют в Центробанке.

Под нейтральной процентной ставкой принято понимать долгосрочную процентную ставку, при которой инфляция стабильна. Естественная базовая ставка не стимулирует и не сдерживает экономический рост, и поэтому возводится в ориентир. Следуя расчетам Центрального банка, этот уровень находится у нас в пределах 6 – 7 процентов.

По словам В. Байрамова, в этом году Центробанк продолжил политику монетарного смягчения и это его решение было ожидаемо в условиях понижения динамики ценового роста, а также сложившейся макроэкономической стабильности. Однако нет гарантий низкой глобальной инфляции в перспективе. При этом известно, что мировые ценовые тренды диктуют темпы подорожания на местном потребительском рынке, плотно привязанном к импорту. Кроме внешних стимуляторов потребительской инфляции, эксперт отдает должное и внутренним факторам ценового роста.

«Основные внутренние инфляционные риски обусловлены ростом расходов, особенно государственных трат, и чрезмерным повышением совокупного спроса», — поясняет он.

Как и прежде регулятор считает, что риски снижения и повышения темпов прироста цен находятся в равновесии. В местных экспертных кругах очередное снижение учетной ставки регулятора тоже объясняют падением общего уровня инфляции. Особое значение в этом плане местные и иностранные аналитики придают стабильному курсу маната. По мнению аналитиков Азиатского банка развития, опубликованному в апрельской отчетности международной финансовой структуры, стабильность обменного курса в Азербайджане смягчает воздействие импортируемой инфляции.

Аналитики банка считают, что продолжающаяся привязка азербайджанского маната к доллару США помогла сдержать давление импортируемой инфляции и в прошлом году. К маю 2023 года ЦБА повысил учетную ставку в три этапа с 8,25 до 9 процентов, а затем снизил ее до 8 процентов в два этапа с октября по декабрь. После этого базовая ставка продолжила падать — до 7,75 процентов в феврале и 7,5 процентов в марте нынешнего года года по мере снижения инфляции.

Сообщение Мягкая монетарная политика Центробанка с оглядкой на глобальные риски появились сначала на Зеркало.az.