Евро/доллар. Теперь только вверх?

Август стал для евро по-настоящему урожайным месяцем, приведя его котировки к годовым максимумам. Единая валюта не только прибавила в цене более 3% с начала месяца, но и обещала еще больший подъем в перспективе. Живой водой, пробудившей рост евро стали, конечно, слабые отчеты по рынку труда в США. Причем не только отдельно июльские NonFarm Payrolls, которые при прогнозе в 175 тыс. зафиксировали падение показателя до 114 тыс. Но как оказалось, и это падение американского рынка труда было, скажем так, приукрашено.

Дело в том, картина занятости в американской экономике выглядит куда пессимистичнее после ревизии. Как показали откорректированные за год (закончившийся в марте) данные, рынку труда США было приписано за это время 818 тыс. несуществующих рабочих мест (график 1). При этом простой арифметический расчет показывает, что в среднем в месяц от каждого из NonFarm Payrolls следует отнять около 50 тыс. Так что доллар США был отброшен до годовых минимумов и к евро, и к фунту.

Тем не менее глава ФРС США уверяет, что в целом американская экономика продолжает расти хорошими темпами, а риски повышения инфляции снизились. Вот только состояние рынка труда в США вызывает некоторую тревогу. Да и опасения рецессии еще маячат где-то на заднем плане. Что ж, Джером Пауэлл должен выглядеть оптимистом, чтобы успокаивать рынки. Естественно, что в своем выступлении в Джексон-хоуле глава ФРС США ни в коей мере не касался евро. Однако его заявление, которое содержало фразы типа «пришло время» или «направление ясно», стало сладкой музыкой для ушей покупателей главной валютной пары.

Учитывая, что ее ежедневный оборот составляет около трети всего объема валютных операций в мире, продавцы и покупатели легко находят друг друга. Все дело только в цене, которая устраивает тех и других. Однако и покупателям, и продавцам стоит помнить, что укрепление евро все-таки связано в первую (и главную!) очередь со слабостью доллара.

То есть о фундаментальных показателях силы евро сейчас говорить не приходится. Их попросту пока нет. А вот на стороне доллара США их пока сразу несколько.

1. Почти наверняка 18 сентября ФРС США постарается избежать масштабного сокращения ставки (на 50 б. п.). То есть американский регулятор по-прежнему останется более ястребиным, чем его коллеги из Европы и Канады.

2. Кроме того, не будем забывать, что аналогичные шаги ожидаются и от Европейского центрального банка, поскольку его экономика остается слабой, а инфляционное давление также ограничено. То есть американский регулятор по-прежнему останется более ястребиным, чем его коллеги из Европы и Канады.

3. Так что интенсивные спекуляции, возникшие вокруг перспективы снижения ставки ФРС США определенно покажут признаки утомления, поскольку это решение уже заложено в ценах. И относительно скоро американская валюта, возможно, ограничит свои потери и востребованной по более выгодным ценам.

Тем более что текущая макроэкономическая картина для Европы остается очень слабой. То есть подкрепляет аргументы в пользу нового снижения ставки на заседании Европейского центрального банка 12 сентября (на неделю раньше ФРС США). Причем признаки проблем нарастают по всей еврозоне.

И особую тревогу вызывает экономика Германии – крупнейшая и ведущая в Единой Европе и третья в мировом рейтинге после США и Китая. Опубликованный в понедельник индикатор делового климата в Германии упал с 87 до 86,6 пунктов (график 1). Таким образом август-2024 стал самым пессимистичным месяцем в этом году после февраля. Ухудшение ситуации может означать, что немецкая экономика все глубже погружается в кризис.

Так что перспективы экономики региона – это слабое подспорье для евро. А рост курса единой валюты можно объяснить, скорее, ее высокой ликвидностью. И в какой-то степени – способом выразить свою точку зрения по отношению к доллару.

Также доллар США держится в начале недели несколько выше на фоне усиления геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Но вместе с американцем растут и другие традиционные убежища – японская иена и швейцарский франк. Напомним, что оба эти актива входят в 6-валютную корзину доллара США. То есть их укрепление одновременно с гринбеком действует на его же индекс понижающе. А реакция валютного рынка на тревожные новости выглядела как пауза в распродаже доллара США. При переходе к безопасному убежищу в сторону доллара евро сегодня снизился на 0,2% – до 1,1175.

Тем не менее стоит присмотреться к экономическому календарю этой недели. Ведь уходящий август напоследок может преподнести единой валюте несколько импульсов для роста. Например, в среду Германия опубликует индекс потребительских настроений, а в четверг – уровни инфляции. Тогда же выйдут предварительные индексы деловой активности еврозоны. Правда, им предстоит посоревноваться с аналогичными данными из США. Интрига сохраняется – всё как мы любим!

Так каковы прогнозы пары евро/доллар?

Умеренное восстановление доллара США тянет основную пару вниз. Однако ее падение все-таки ограничено, поскольку Джером Пауэлл дал четкий сигнал о снижении ставки в сентябре. Торги понедельника главная валютная пара завершила в ценовой зоне 1,1160 евро за доллар США (график 2). Технические показатели указывают на то, что быки остановились. Но также и на то, что они сохраняют контроль. Кроме того, все технические индикаторы держатся значительно выше своих средних линий, то есть направлены в сторону роста.

Первый барьер для быков по евро находится сейчас в районе 1,1200. Причем единая валюта явно перекуплена. А это технически предполагает разворот курса пары.

Ближайший уровень сопротивления – 1,1223. И далее технически следуют 1,1275 (максимум 18 июля), 1,1360 (максимум 16 декабря). Дополнительный фильтр роста — 1,1483 (максимум 14 января).

Ключевая поддержка – круглая цифра 1,1100. Прорыв этого уровня приведет к падению до 1,0940 (максимум 18 июля), за которым последует 1,0873 (100-дневная EMA).