Временная передышка для канадского доллара

Отчет по инфляции в Канаде в октябре оказался неоднозначным и привел к переоценке перспектив по ставке Банка Канады. Луни отреагировал укреплением, которое, впрочем, быстро закончилось, поскольку в долгосрочной перспективе для CAD мало что изменилось.

Темпы инфляции выросли с 1.6% г/г8 до 2.0%, это выше прогнозов. Что, собственно, и вызвало быструю реакцию рынка, но с точки зрения оценки перспектив по ставке важнее показатель базовой инфляции, который вырос на 0.2% м/м или на 1.7% г/г. Это немного выше консенсуса, но ниже таргета 2%, поэтому говорить об возврате угрозы высокой инфляции пока не приходится. В то же время расчетные показатели по секторам, в частности на услуги и базовые товары, рассчитываемые по формуле усеченного среднего, стабильно выше таргета еще с мая, и это как раз тот самый фактор, который будет сдерживать Банк Канады в темпах снижения ставки.

Что в сухом остатке? Рынок пока не может определиться с прогнозом по ближайшим действиям Банка Канады, текущий прогноз составляет примерно 32-33% снижения, то есть колеблется между 25 и 50п. Куда будет склоняться прогноз, туда и двинется курс CAD. До конца ноября выйдут отчеты по розничным продажам и ВВП, вероятнее всего, только после них будет сформирован окончательный прогноз по ставке.

В настоящий момент снижение на 25п полностью включено в котировки, если рынок решит, что снижение будет все же на 50п, то USD/CAD продолжит рост и обновит недавний максимум. Если же прогноз на 25п станет доминирующим, то реакцией рынка будет развитие коррекции USD/CAD, но вряд ли глубоко, поскольку здесь речь идет только о небольших колебаниях, а не о глобальном тренде, где доллар США по-прежнему уверенно доминирует и разворот не предполагается.

Чистая короткая позиция по CAD увеличилась за отчетную неделю на 0.4 млрд и превысила 13 млрд. Излишне говорить, что позиционирование для канадской валюты остается уверенно медвежьим, расчётная цена выше долгосрочной средней, и направлена вверх, что предполагает отсутствие оснований для разворота.

Пара USD/CAD стремительно преодолела сопротивление 1.3977, которое мы неделей ранее видели в качестве ближайшей цели, сформирован новый 3,5-летний максимум 1.4104, и пока оснований рассчитывать на разворот на юг нет. Откат от максимума носит чисто технический характер и может быть использован для новых покупок. Ожидаем, что пара попытается вернуться к максимуму с последующим его обновлением.