EUR/USD. Итоги недели. ВВП растет, доверие падает: сильный отчёт GDP не помог американской валюте

Пара евро-доллар завершила пятничные торги на отметке 1,1771. В отличие от предыдущей недели, этот раунд завершился в пользу покупателей eur/usd, поскольку цена открытия находилась на уровне 1,1719. Но при этом пара снова не смогла преодолеть уровень сопротивления 1,1810, который соответствует верхней линии индикатора Bollinger Bands на таймфреймах D1/W1. По большому счёту, пара вторую неделю подряд торгуется в рамках 17-й фигуры. Если на предыдущей неделе цена «кружилась» в рамках диапазона 1,1704 – 1,1805, то на минувшей неделе рамки ценового коридора соответствовали отметкам 1,1707 и 1,1809.

Другими словами, пара eur/usd достаточно чётко обозначила рамки нового ценового эшелона. Покупатели фиксируют прибыль после преодоления таргета 1,1800, продавцы в свою очередь закрывают короткие позиции при приближении к основанию 17-й фигуры.

Несмотря на празднично-предновогодний период, экономический календарь прошедшей недели содержал в себе значимые релизы. Всему виной – шатдаун, который сдвинул сроки публикации ряда макроэкономических отчётов. Поэтому рынок и не впал в традиционный предпраздничный анабиоз: пара торговалась в обычном «рабочем» режиме, особенно в первой половине недели.

Самое главное событие – это публикация данных по росту ВВП США в третьем квартале текущего года. Отчёт вышел в зелёной зоне: вместо предполагаемого роста на 3,2%, американская экономика увеличилась на 4,3%. Это на удивление сильный результат, но реакция трейдеров, интерпретировавших релиз против гринбека, удивила ещё больше.

Почему же участники рынка так прохладно отнеслись к столь «горячему» результату? На мой взгляд, здесь две основные причины. Во-первых, трейдеров разочаровала структура отчёта по ВВП, а во-вторых, трейдеров разочаровали сопутствующие макроэкономические отчёты, которые вышли в красной зоне.

Так, значительная часть роста ВВП пришлась на временные или нестабильные компоненты. Тогда как вклад «устойчивого» частного спроса оказался менее впечатляющим, чем ожидалось.

Один из ключевых минусов релиза заключается в том, что рост ВВП был в значительной степени поддержан накоплением запасов. Трейдеры негативно отреагировали на этот факт, поскольку рост запасов не означает рост конечного спроса (это часто означает, что компании просто-напросто не успели продать произведённые товары). Кроме того, этот «плюс» в последующих кварталах превращается в «минус», т.к. распродажа запасов снижает ВВП.

Еще один минус отчёта – это существенный рост государственных расходов. Ведь такой рост слабее отражается на прибыли компаний, на увеличении эффективности производства и на формировании долгосрочного давления на инфляцию. Как известно, рынки больше «ценят» рост экономики, обеспечиваемый бизнесом и потребителями, а не за счёт государственного бюджета.

При этом компонент бизнес-инвестиций хоть и продемонстрировал положительную динамику, но оказался весьма неоднородным: сильный рост в сфере IT/софт и слабый рост в строительстве и других сегментах non-residential. Поэтому общая динамика частных инвестиций выглядела умеренно слабее, чем можно было бы ожидать от «здорового» экономического роста.

Всплеск потребительских расходов тоже выглядит отчасти искусственным. Значительная часть ускорения показателя объясняется резким ростом спроса на электромобили в преддверии завершения действия налоговых льгот. Продажи новых электромобилей в Соединенных Штатах выросли более чем на 20% в третьем квартале благодаря федеральной налоговой льготе (7500 долларов). При этом в последующие месяцы (октябрь, ноябрь) объём продаж авто заметно снизился. Это говорит о том, что рост этого компонента носил временный характер (т.е. он не отражает стабильный тренд).

Все эти «изъяны» отчёта по ВВП были интерпретированы против американской валюты. Тем более на фоне резкого снижения декабрьского индекса потребительского доверия, который был опубликован в этот же день. По данным Conference Board, индекс опустился до 89,1 пункта (минимальное значение показателя с апреля этого года).

После этой публикации доллар оказался под сильнейшим давлением, так как доверие потребителей отражает субъективное восприятие экономики. Люди оценивают текущую ситуацию и предполагают – будет ли их финансовое положение улучшаться в будущем. Когда доверие снижается, потребители склонны тратить меньше, склонны откладывать покупки или же больше экономить, что в будущем снижает вклад потребительского спроса в рост экономики.

Другими словами, несмотря на то, что «заглавный» показатель ВВП выглядел сильно, низкое доверие просигнализировало о потенциальном замедлении потребления в будущем. То есть фундамент роста американской экономики выглядит достаточно хрупко.

Такие выводы подкосили позиции гринбека. После публикации данных по росту ВВП и CB Consumer Confidence, пара eur/usd обновила трехмесячный ценовой максимум (1,1809), однако не смогла закрепиться выше таргета 1,1800. В преддверии праздничного периода трейдеры поспешили зафиксировать прибыль, благодаря чему цена осталась в рамках 17-й фигуры. Но общий настрой остаётся бычьим, так как рынок по-прежнему оценивает шансы на дополнительное снижение ставки ФРС на мартовском заседании как 50/50 (согласно данным инструмента CME FedWatch).

О приоритете лонгов говорит и «техника». На таймфреймах D1, W1 и MN пара eur/usd находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku, который на дневном и месячном графиках сформировал бычий сигнал «Парад лонгов». Коррекционные спады целесообразно использовать для открытия длинных позиций с первой, и пока единственной целью 1,1810 (верхняя линия Bollinger Bands одновременно на D1 и W1).

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com