Нефтяной балласт: почему дивиденды перестали вдохновлять и что стоит купить вместо этого

Утренний взгляд на рынок аккуратно объясняет: та золотая жилa, что когда?то приносила уверенность, нынче звучит как тихий звон пустоты. В первые полугодие 2025 года многие нефтяные компании отметили меньшее число нулей в отчётности, а жилий поток дивидендов стал заметно меньше привычного прошлогоднего шума. Но покупатели всё равно держатся за бумаги, словно ждут чуда на календаре.

В России вера в «вечные дивиденды» продолжает жить своим чередом, хотя реальность подводит себя часто и не щадит ожидания. На фоне общего уныния удаётся увидеть нечто более конкретное: не все компании выглядят одинаково, и решение о покупке остаётся за теми, кто умеет видеть за колебаниями цену и понимает, что значит долгий горизонт.

Татнефть, Газпром нефть, Сургутнефтегаз — у каждого из этих имён есть своя история попадания в фокус внимания. Показатели выручки и прибыли у них различаются, и дивидендная линия часто напоминает полосу на графике, где рост сменяется спадом. Лишь Лукойл в более спокойном ключе сохраняет видимый баланс между результатами и распределением капитала, что даёт инвесторам некий ориентир.

И всё же основная мысль проста: приоритет сейчас — устойчивость и разумная оценка рисков, а не повторение прошлых максимумов по дивидендам. Некоторые инвесторы рассматривают Лукойл и, осторожно, Сургутнефтегаз префы по выгодной цене — но это скорее исключения в общем контексте рынка.

Задача на коллективном уровне проста: как менять привычную раскладку на горизонте году в условиях неопределённости и какие сигналы подсказывают путь к более устойчивому портфелю — без лишнего шума и абстрактной рекламы?