Когда в конце января 2026 года Ларри Саммерс в эфире Bloomberg заметил, что «ФРС рискует оказаться в положении догоняющего регулятора», многие восприняли это как очередное предупреждение от человека, который привык говорить неприятные вещи вслух. Но валютный рынок отреагировал на его слова куда быстрее, чем обычно. Уже к началу февраля курс EUR/USD уверенно закрепился выше 1,18, а аналитики начали обсуждать сценарий, который ещё год назад казался фантастикой: что будет, если ЕЦБ сохранит жёсткость дольше ФРС?Еврозона получила редкую передышку: инфляция замедляется, промышленность демонстрирует осторожное восстановление, а ЕЦБ не спешит снижать ставки. Reuters в начале февраля сообщал, что регулятор намерен дождаться устойчивого охлаждения цен, прежде чем переходить к смягчению.На этом фоне доллар выглядит уязвимее, чем в предыдущие годы. ФРС в январе дала понять, что цикл снижения ставок неизбежен. Рынок воспринял это как сигнал к ослаблению американской валюты. РБК отмечает, что доллар теряет позиции даже к рублю, что само по себе редкость для зимнего периода.Но главный вопрос весны 2026 года — что произойдёт, если ЕЦБ действительно сохранит жёсткость дольше ФРС. Экономисты Bloomberg предупреждают, что доллар может столкнуться с «периодом повышенной уязвимости», если рынок труда США продолжит замедляться.Если статистика окажется слабее ожиданий, ФРС может ускорить смягчение, что усилит давление на доллар.Европа же получает шанс укрепить позиции. Инфляция в еврозоне замедляется быстрее прогнозов, а бизнес активность растёт медленно, но стабильно. Это создаёт для евро фундаментальную поддержку, которой не было несколько лет.Весна 2026 года может стать моментом, когда доллар столкнётся с двойным ударом. С одной стороны — снижение ставок. С другой — слабая экономика. И именно сочетание этих факторов делает ситуацию столь напряжённой.Прогнозы Traders Union указывают на возможное движение пары EUR/USD в диапазон 1,20–1,23 к маю. Forex Club в своих февральских обзорах также отмечает вероятность укрепления евро, если ЕЦБ сохранит жёсткость, а ФРС — мягкость. Однако говорить о падении доллара пока рано. Американская экономика остаётся крупнейшей в мире, и любое улучшение статистики способно быстро изменить настроение. Но факт остаётся фактом: доллар впервые за долгое время оказался в положении, когда ему приходится защищаться.Весна 2026 года станет проверкой на прочность. Если ФРС будет вынуждена ускорить смягчение, а экономика продолжит замедляться, доллар может потерять часть позиций.Если же статистика окажется лучше ожиданий, американская валюта сможет удержаться.Сегодняшняя ситуация показывает, что жёсткость ЕЦБ действительно может стать фактором, который усилит давление на доллар. Но обвала ждать не стоит. Скорее — постепенное смещение баланса в пользу евро. И именно этот сценарий сегодня выглядит наиболее вероятным.
