Золото цепляется за соломинку

Рост доходности 10-летних казначейских облигаций США выше психологически важной отметки 3% и укрепление доллара до максимального уровня с декабря привели к падению котировок фьючерсов на золото к нижней границе диапазона среднесрочной консолидации $1300-1360 за унцию. Ни выход Вашингтона из ядерного соглашения 2015 с Тегераном, ни ультиматум Штатов Поднебесной, ни политические проблемы Италии не способны изменить настроений инвесторов, которые в массовом порядке покупают американскую валюту точно так же, как в начале года от нее избавлялись. Устоять перед восставшим из пепла индексом USD драгметаллу неимоверно сложно.

По мнению JP Morgan, нужно быть готовыми к тому, что ставки по 10-летним долгам США на фоне агрессивной монетарной рестрикции ФРС вырастут до отметки 4%. Подобный прогноз вкупе с заявлением председателя Центробанка Джерома Пауэлла о том, что рынкам не стоит пугаться более быстрой скорости нормализации, чем они в настоящее время предполагают, если прогнозы FOMC воплотятся в жизнь, позволяет «медведям» по XAU/USD непрерывно атаковать. Мало того что укрепление доллара приводит к удорожанию импорта в странах-крупнейших потребителях физического актива (Китай, Индия), так еще не выплачивающее дивиденды золото не способно конкурировать с ценными бумагами (акциями и облигациями).

Динамика доходности казначейских облигаций США

Не получает драгметалл поддержки и со стороны физического рынка. Bloomberg со ссылкой на компетентные источники в официальном Дели, пожелавшие остаться неизвестными, сообщает, что в апреле индийский импорт золота сократился до 52,7 т или на 46% г/г. По итогам четырех месяцев 2018 показатель снизился на 43% г/г и составил 211,7 т. Запасы специализированных биржевых фондов (ETF) после роста на 60 т в апреле, что является лучшим показателем с февраля 2017, в мае столкнулись с оттоком в размере 10,5 т. Поднебесная не покупает золота для пополнения резервов PBOC на протяжении 18-го месяца подряд.

Выход США из ядерной сделки с Ираном взвинтил котировки Brent к отметке $77 за баррель, увеличив инфляционные ожидания, что традиционно воспринималось в качестве «бычьего» фактора для XAU/USD. Тем не менее пока нет четких подтверждений, что инфляция будет расти быстрее номинальных ставок по американским долгам, золоту будет сложно зацепиться за динамику реальной доходности казначейских бондов. Тем более что рынок на 100% уверен в повышении ставки по федеральным фондам в июне, а история показывает, что драгметалл, как правило, теряет 3-4% своей стоимости в течение месяца, предшествующего знаковому заседанию FOMC.

Технически продолжается трансформация паттерна «Акула» в 5-0 и реализация паттерна «Расширяющийся клин». Повторный штурм поддержки на $1300-1302 за унцию усилит риски продолжения северного похода в направлении $1285 и $1263. Эти отметки соответствуют уровням коррекции в 61,8% и 78,6% от последней среднесрочной восходящей волны.

Золото, дневной график