Пауэлл стоит перед трудным выбором (позитивные данные из США подтолкнут пару EURUSD вверх, а пару USDRUR наоборот вниз)

После бурных событий прошлой недели на этой все внимание рынка по-прежнему удерживается вокруг публикуемой в США экономической статистики и итога заседания ФРС по денежно-кредитной политике, которое начинается сегодня во вторник.

Внимание в инвесторской среде продолжаются бурные обсуждения того, что все-таки следует ожидать от американского регулятора в ближайшее обозримое время. Одни ждут намеков на то, что Дж. Пауэлл по итогам заседания Федрезерва в среду сообщит о возможности начала сокращения покупок государственных облигаций уже в этом году, вероятно, осенью. Другие же наоборот полагают, что никакого сигнала не последует, несмотря на последние данные об усилении инфляционного давления в Америке.

Наличие этого дуализма раскачивает рынки, способствуя росту волатильности. Так доходности трежерис после резкого падения на прошлой неделе к ее концу частично откатили вверх. Доходность бенч марка 10-летних T-Note упала ниже отметки в 1.5% и пока продолжает удерживаться ниже нее. Все поведение рынка американского государственного долга пока указывает на то, что инвесторы в гособлигации еще не уверены в том, что ФРС готова сигнализировать о смене настроений в отношении существующих объемов выкупа активов. Напомним, что на настоящий момент регулятор ежемесячно выкупает трежерис объемом в 60 млрд долларов.

Необходимо осознавать одну важную вещь, американская экономика, несмотря на оптимистичные заявления чиновников, остается в сложном положении. Любой рост доходности ударит по возможности страны выплачивать проценты по гособлигациям. Рост доходности обязательно нанесет сильнейший удар, который властям будет сложно парировать. Штаты находятся не только в сложной экономической ситуации, но и в политической. Вера в доллар, как в мировую резервную валюту помогает Америке закрывать дыры в собственной экономике, но если начнется хаос на облигационном рынке – это может привести к финансовой катастрофе. Вот почему Федрезерву нельзя не только менять монетарный курс по итогам заседания в среду, но и в настоящий момент давать сигналы о более скорейшем начале сокращения объемов выкупа трежерис.

Ранее сам Пауэлл и некоторые члены ЦБ заявляли, что рост инфляции пока еще не является критическим для смены курса денежной политики. Конечно, интересно, что скажет об этом завтра глава ФРС, но мы полагаем, что он всячески постарается уйти от конкретного ответа на эту тему и как-то смягчить весьма напряженную ситуацию.

Что касается событий сегодняшнего дня, то здесь в центре внимания будет публикация данных по розничным продажам в Америке. Ожидается падение их объема в мае на 0.7%. В тоже время предполагается некоторое повышение базового индекса розничных продаж на 0.2% в мае против снижения на 0.8% в апреле. Кроме этого, будут представлены значения объема промышленного производства, где предполагается рост на 0.6% в прошлом месяце против 0.5% в апреле.

Считаем, что если данные статистики не окажутся хуже прогноза, то это поддержит рынки, правда, не на долго, так как все-таки фиксация внимания инвесторов на заседании Федрезерва по денежной политике будет играть более заметную роль.

Прогноз дня:

Пара EURUSD остается в сложной ситуации неопределенности, формируя фигуру продолжения тренда «нисходящий флаг». Отсутствие сигналов от ФРС о более раннем начале сокращения выкупа гособлигаций приведет к росту пары. Также, если сегодня данные из Америки будут позитивными – это также подтолкнет вверх спрос на риск и ослабит курс доллара. При таком варианте развития событий пара может откатить вверх к 1.2155 или даже еще выше к 1.2195.

Пара USDRUR торгуется ниже сильного уровня 72.55. Рынок продолжает отыгрывать решение ЦБ РФ о повышении ставки рефинансирования, что в купе с ростом цен на сырую нефть и хронической слабостью доллара может привести к падению пары к отметке 70.45.