Уверенный рост экономики Канады и проблемы в Японии. Обзор USD, CAD, JPY

Инфляция продолжает оставаться в центре внимания. Данные по Великобритании оказались чуть хуже ожиданий, что привело к небольшому откату GBPUSD вниз, но по-прежнему заметно выше целевых уровней Банка Англии. Чуть позже отчет по инфляции опубликует Eurostat, вечером выйдет Бежевая книга от ФРС США.

Спрос на риск остается высоким, доходности продолжают рост, несмотря на ухудшение прогнозов глобального роста, это реакция рынков на опасения по поводу долгосрочного характера инфляции. Выступления членов ФРС были осторожными, что несколько снизило спрос на доллар - Мишель Боуман заявила, что поддерживает начало постепенного снижения закупок в этом году (и желательно в ноябре), Кристофер Уоллер «очень обеспокоен» рисками роста инфляции и считает, что следующие несколько месяцев будут «критическими» для оценки динамики инфляции.

USDCAD

Последние исследования Банка Канады показывают растущую угрозу инфляции, которая набирает силу более быстрыми темпами, чем в США. Основной индикатор настроений в сфере бизнеса Business Outlook Survey ушел выше не только доковидных уровней, но и превысил показатели до кризиса 2008 г, что указывает на чрезвычайно позитивные настроения.

Большинство компаний ожидают роста внутреннего и внешнего спроса, готовятся увеличивать капитальные расходы и страдают от острой нехватки рабочей силы.

Как показал опрос потребительских настроений, ожидается значительное увеличение расходов, чему не помешает даже «Дельта», доходность краткосрочных облигаций Канады (индикатор позитивных ожиданий) растет быстрее, чем в США. Рекордная доля компаний считает, что инфляция в среднем будет выше 3% в течение следующих двух лет, это же мнение разделяется и потребителями.

Сегодня будет опубликован отчет по инфляции Канады в сентябре, по прогнозам она должна вырасти до 4.3%. Единственное, что внушает определенную угрозу, это риск задержки поставок.

Давление на Банк Канады возрастает, что увеличивает шансы более быстрого, чем прогнозировалось ранее, выхода из сверхмягкой политики.

Но не все так однозначно – чистая короткая позиция, по данным CFTC, не сокращается, поэтому снижение расчетной цены нельзя пока считать долгосрочным. Крупные игроки пока не предпринимают попыток начать формирование длинной позиции по CAD.

Предполагаем, что краткосрочные факторы способствуют дальнейшему снижению USDCAD. Вероятно закрепление ниже уровня 1.2360 и даже попытка сходить к 1.20, но пока на фьючерсном рынке не сформируется длинная позиция, шансы уйти ниже расцениваем как невысокие.

USDJPY

Японская иена продолжает терять позиции, чему причиной ряд как внешних, так и внутренних факторов. К внешним относится в первую очередь рост цен на энергоносители, что является для Японии, чистого импортера, довольно сильным ударом – дефицит торгового баланса в сентябре существенно вырос до 625 млрд иен против -272 млрд месяцем ранее.

К внутренним причинам относится корректировка финансовой политики после смены Кабмина, которая приведет к увеличению бюджетных расходов, и, конечно, общая экономическая ситуация. Как сообщает Кабмин, все 3 индекса потребительских расходов (синтетический индекс потребления, динамика потребления и индекс активности от Банка Японии) снизились в августе.

Как видно из графика, отката к доковидным уровням не произошло, и, как прогнозируют аналитики банка Mizuho, дальнейшая беспорядочная раздача денег семьям со стороны государства вряд ли приведет к увеличению расходов.

В условиях роста цен на энергоносители и снижения потребительской активности ожидать от Банка Японии каких-либо мер по выходу из сверхмягкой политики не приходится. Что, в свою очередь, является для иены очевидно медвежьим фактором.

Чистая короткая позиция по иене, как сообщает CFTC, выросла за отчетную неделю на 1.29 млрд, до -9.432 млрд, что делает иену абсолютным аутсайдером среди валют G10. Расчетная цена продолжает уходить на север.

Ожидаем, что рост USDJPY продолжится. На текущий момент происходит попытка закрепиться выше зоны сопротивления 114.50/70, следующая цель 118.70, долгосрочная цель 125 до конца года остается актуальной.