USD/JPY. 160,00 – болевой порог для иены

Пара доллар-иена в период азиатской торговой сессии понедельника резко подскочила и преодолела очередной психологически важный ценовой барьер 160,00, достигнув отметки 160,20. При этом цена открытия торгов – 158,30. То есть менее чем за час пара выросла почти на 200 пунктов, обновив 34-летний ценовой максимум (в 1990 году иена ослабла до 160,33). Спустя три часа после этого рывка цена резко развернулась на юг и в течение нескольких часов обновила недельный лоу, обозначившись на уровне 154,22. То есть 200 пунктов вверх, а затем 600 пунктов вниз – и всё это на протяжении одной торговой сессии. Как вам такие качели-карусели?

Давайте сначала разберёмся в причинах резкого взлёта пары. Здесь, в общем-то, никакой загадки нет – если бы трейдерам хватило времени в пятницу, они бы пришли к таргету 160,00 ещё на прошлой неделе. Но, вот незадача, наступили выходные дни, пришлось отложить штурм этого уровня на понедельник. То есть сегодня покупатели usd/jpy, можно сказать, завершили начатое. Сложившийся фундаментальный фон не оставлял шансов продавцам пары: только вверх. Первая причина – «мягкие» итоги апрельского заседания Банка Японии, вторая причина – «зелёный окрас» базового индекса PCE, который был опубликован в США на старте американской сессии пятницы.

Для покупателей usd/jpy, что называется, сошлись звёзды: Банк Японии сохранил все параметры ДКП в прежнем виде, задекларировал выжидательную позицию и предоставил мало подсказок по сокращению покупок государственных облигаций. При этом глава ЦБ Кадзуо Уэда, комментируя девальвацию иены, заявил, что денежно-кредитная политика Центробанка не является инструментом для корректировки валютных курсов. Более того, он даже увидел положительные моменты в сложившейся ситуации, хотя и отметил, что влияние валютного курса на темпы инфляции, как правило, довольно неустойчиво и неопределенно.

В общем, по итогам апрельской встречи стало понятно, что Банк Японии иене не союзник. Быки usd/jpy воспользовались этим обстоятельством и усилили восходящий импульс.

Но локомотивом северного тренда выступил всё же гринбек, который положительно отреагировал на последние инфляционные отчёты. Доллар остался на плаву даже на фоне слабого роста американской экономики, которая выросла в первом квартале всего на 1,6%, вопреки прогнозам роста на 2,5%. Всему виной – инфляция. Структура отчёта говорит о том, что PCE Core в первом квартале ускорился до 3,7%, после относительно скромного роста на 2,0% в предыдущем квартале. На следующий день был опубликован основной индекс расходов на личное потребление за март, который также оказался в зелёной зоне – вместо предполагаемого снижения до 2,6%, показатель остался на отметке 2,8%.

Эти отчёты дополнили другие инфляционные релизы, которые были опубликованы ранее – в частности, CPI и PPI. Мартовские цифры говорят о том, что инфляция в США ускорилась, а значит Федрезерв отложит вопрос снижения ставки как минимум до сентября (вероятность смягчения ДКП в июне снизилась до 9%). При этом на рынке всё чаще звучит мнение о том, что регулятор не станет менять политику до 2025 года.

Такая благодатная почва позволила покупателям usd/jpy в пятницу закрепиться в рамках 158-й фигуры, а сегодня – протестировать 160-й ценовой уровень.

Можно не сомневаться в том, что быки пары закрепились бы и на этой высоте, если бы в ситуацию (наконец-то) не вмешались японские власти.

Справедливости ради необходимо отметить, что официального подтверждения валютной интервенции нет: главный валютный дипломат Японии Масато Канда отказался от каких-либо комментариев по этому поводу. То есть не подтвердил, но и не опроверг соответствующие слухи. Но учитывая тот факт, что пара «прошагала» почти тысячу пунктов без оглядки на вербальные угрозы Минфина Японии и другие фундаментальные факторы (пара росла даже тогда, когда индекс доллара США демонстрировал нисходящую динамику), нет никаких сомнений в том, что таргет «160,00» стал красной линией для японских властей.

По мнению ряда аналитиков (в частности, экономистов Standard Chartered Bank), этот шаг не станет единственным: например, в позапрошлом году Япония несколько раз проводила интервенции, реализовывая доллар для покупки иены. В общей сложности – три раунда в течение двух месяцев (в сентябре и октябре). По некоторым оценкам, правительство страны потратило на защиту национальной валюты около 60 миллиардов 780 миллионов долларов (9,2 триллиона иен).

Когда власти Японии могут сделать следующий шаг? Здесь мнения разнятся. По словам одних экспертов, правительство может снова «включиться» по итогам майского заседания ФРС, если Федрезерв окажет поддержку гринбеку ястребиным настроем. По мнению других аналитиков, Минфин будет и в дальнейшем защищать уровень 160,00 от «посягательств» покупателей usd/jpy. Не исключается и вариант того, что правительство будет вмешиваться до тех пор, пока цена не снизится к 150,00 и ниже.

Как бы там ни было, факт остаётся фактом: Токио обозначил рынку красную линию, выше которой забираться нельзя. 160,00 – это новая «болевая точка» для японских властей (в 2022 и 2023 годах болевым порогом был уровень 152,00). Поэтому по паре usd/jpy целесообразно рассматривать короткие позиции на северных всплесках. Одновременно с этим необходимо отметить, что до объявления результатов майского заседания ФРС (1 мая) пару вообще лучше «не трогать», так как вероятен очередной северный всплеск к таргету 160,00 (по итогам майской встречи). Сейчас ценовые колебания по паре носят эмоциональный характер, поэтому лучше подождать, пока страсти улягутся, а иена обозначит для себя новый ценовой эшелон, учитывая «новые вводные данные».