Иена требует продолжения

Когда, казалось бы, победа близка, она неожиданно ускользает из рук. Показалось, что вторая подряд валютная интервенция Японии поставила спекулянтов на колени. Котировки USD/JPY рухнули к месячному дну на фоне снижения доходности казначейских облигаций после выхода в свет статистики по американскому рынку труда. Не тут-то было! Хедж-фонды применили свою излюбленную стратегию покупок пары на снижении, и она выросла на протяжении пяти торговых дней подряд.

Для успеха валютной интервенции нужна не только внезапность, но и изменение встречного ветра из-за рубежа на попутный. И выступление Джерома Пауэлла по итогам заседания FOMC 30 апреля и 1 мая с последующим ростом безработицы в США, казалось бы, протянули руку помощи «медведям» по USD/JPY. По словам председателя ФРС, Центробанк готов снижать ставки в случае ухудшения состояния рынка труда. И оно действительно ухудшилось.

Проблема в том, что на основании одного-единственного отчета Федрезерв не будет принимать решений о снижении ставки по федеральным фондам. По мнению Нила Кашкари, она останется на отметке 5,5% до конца года, а Сьюзан Коллинз считает, что для победы над инфляцией следует удерживать стоимость заимствований на плато дольше, чем предполагалось. Похоже, признаки замедления экономики США не смущают чиновников FOMC. Тем лучше для доллара.

В Японии, напротив, очередной неприятный сюрприз от реальной зарплаты, которая больше двух лет запаздывает за инфляцией, усиливает вероятность крайне медленной нормализации денежно-кредитной политики BoJ. Несмотря на «ястребиные» комментарии чиновников Совета управляющих.

Динамика реальных зарплат в Японии

Согласно протоколу апрельского заседания Банка Японии, его полпреды были обеспокоены влиянием слабеющей иены на инфляцию. Это способно привести к увеличению затрат компаний и сделать высокие цены долгоиграющим явлением.

Большим «ястребом» после встречи с премьер-министром Фумио Кисидой предстал и Кадзуо Уэда. Он подчеркнул, что слабая валюта несет негатив для экономики Страны восходящего солнца, так как затрудняет компаниям разработку бизнес-планов. Для центробанка будет вполне естественным рассмотреть комплекс мер, если ралли USD/JPY приведет к ускорению инфляции.

Однако подобная риторика вряд ли может служить сигналом для скорого повышения ставки овернайт. Она, скорее, должна подготовить спекулянтов к третьему раунду валютных интервенций. Показалось, что дело окончится двумя, как и в конце 2022 года. Как и тогда официальный Токио потратил около $60 млрд с целью сломать хребет «быкам» по USD/JPY. Однако на этот раз его борьба с хедж-фондами не закончена.

Технически на дневном графике USD/JPY имеет место попытка «быков» восстановить восходящий тренд. Прорыв скользящих средних и справедливой стоимости говорят об их успехах. Вместе с тем неспособность пары преодолеть пивот-уровни на 156,25 и 157 станет поводом для закрытия сформированных от 152,4 лонга и переворота.