Вечерний обзор. Финансовый сектор в лидерах роста на фоне ястребиного повышения ключевой ставки
Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Брокер», эксперт «Открытие Research».
Индекс МосБиржи по итогам торгов в пятницу, 23 апреля, незначительно упал на 0,09% до 3597,17 п. Объем торгов в основной секции составил 82 млрд рублей по сравнению с 112 млрд рублей на снижении в предыдущий торговый день. Индекс РТС вырос на 0,67% до 1511,85 п. Сопоставимый рост в 2021 году был только 2 февраля (2,57%) и 4 января (2,69%).
4 отраслевых индекса снизились и 6 выросли. Российский IT-сектор оказался аутсайдером пятницы (-1,64%). Финансовый сектор сегодня логично стал лидером роста (+2,22%), поскольку агрессивное повышение ключевой ставки сразу на 50 б.п. позитивно для бизнеса кредиторов.
Из 44 акций индекса МосБиржи 17 потеряли в цене и 27 подорожали. Акции «Лукойла» внесли наибольший весовой вклад в снижение индекса (-1,2%). Бумаги HeadHunter продемонстрировали максимальную негативную динамику среди компонентов индекса (-6,0% на 18:50 мск).
Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 4,5%. Индекс торгуется с коэффициентом 20,5 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 7,5 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Совокупная рыночная капитализация входящих в индекс МосБиржи компаний составляет 54,2 трлн рублей. Индекс МосБиржи на 0,3% ниже своего рекордного пика, достигнутого 22 апреля.
Российский сезон отчетности
Производственные и операционные результаты
«Группа ЛСР» в I квартале 2021 г. сократила продажи на 17,4% г/г, а именно с 23 млрд руб. до 19 млрд руб. Объем реализованной недвижимости уменьшился на 28,3% г/г до 142 тыс. кв. метров. В Петербурге продажи компании в I квартале текущего года снизились на 16,7% г/, до 10 млрд руб., объем реализованной недвижимости — в 1,5 раза г/г, до 77 тыс. кв. метров. Продажи в Москве уменьшились на 11,1% г/г, до 8 млрд руб., объем реализованной недвижимости — на 22,8% г/г, до 44 тыс. кв. метров.
Это неожиданно слабые результаты, особенно с учетом продолжающегося роста цен на недвижимость. Ранее менеджмент «ЛСР» прогнозировал увеличение продаж в целом по 2021 году на 8–12%. Падение продаж недвижимости в основном связано с низкими темпами вывода компанией новых объемов в экспозицию и соответственно снижением ликвидного предложения. Продажи строительных материалов профильного дивизиона группы в физическом объеме также снизились в I квартале по всем позициям в годовом сопоставлении.
«Распадская» увеличила в I квартале 2021 года добычу угля на 8% кв/кв до 6,492 млн тонн. Продажи концентрата в прошлом квартале повысились на 5%, до 3,735 млн тонн. В целях сопоставимости данные скорректированы с учетом показателей «Южкузбассуголя», активы которой-де-юре были консолидированы только в конце декабря 2020 года. Средневзвешенная цена концентрата (FCA Междуреченск) выросла на 19% кв/кв до 5059 руб. за тонну. В годовом сопоставлении рост составил 10%.
С точки зрения объемов сюрпризов мы не увидели, отметил главный аналитик «Открытие Брокер» по российскому рынку Алексей Павлов. Ранее «Распадская» озвучила производственный план по добыче 25 млн тонн угля в текущем году и пока четко движется в этом направлении. Более принципиальный момент — цены реализации. Они неплохо выросли в квартальном сопоставлении, но во II квартале должны быть еще выше. Это создает хорошие предпосылки для роста финансовых результатов угольной компании по итогам I полугодия (напомним, «Распадская» отчитывается по МСФО на полугодовой основе).
Дивиденды
Набсовет ВТБ рекомендовал выплатить владельцам обыкновенных акций дивиденды на уровне 50% прибыли, владельцам привилегированных — 45%. Всего ВТБ выплатит акционерам 35,65 млрд рублей. Это соответствует 0,0014 руб. на одну обыкновенную акцию, и 0,000336 руб. — на привилегированную акцию 1 типа, а также 0,00336 руб. — на привилегированную акцию 2 типа.
Дивидендные выплаты по обыкновенным акциям будут соответствовать выплате дивидендов в размере 50% чистой прибыли по МСФО, говорится в сообщении, а дивидендные выплаты по привилегированным акциям будут соответствовать выплате дивидендов в размере 45% чистой прибыли по МСФО.
Совет директоров «Роснефти» рекомендовал выплатить дивиденды за 2020 год в размере 6 руб. 94 коп. на одну обыкновенную акцию. Всего на выплату дивидендов может быть направлено 73,55 млрд руб. В соответствии с дивидендной политикой рекомендовали ровно 50% консолидированной прибыли по МСФО за 2020 год безо всяких корректировок. В общем, все в рамках ожиданий. Годовое собрание акционеров «Роснефти» будет созвано 1 июня в форме заочного голосования. Датой составления списка лиц, имеющих право на участие в собрании, определено 7 мая 2021 года. Право на получение дивидендов получают акционеры, зарегистрированные в реестре на 15 июня 2021 года.
Совет директоров «Русской Аквакультуры» рекомендовал дивиденды в размере 5 рублей на акцию за 2020 год. При цене 292 рубля за акцию дивидендная доходность по бумагам компании, рассчитанная как за 12 месяцев, так и индикативно (по последнему дивиденду) составляет 1,71%.
Внешний фон
Американские акции демонстрировали позитивную динамику в пятницу на фоне статистики, которая подтверждает уверенность в том, что экономическое восстановление набирает обороты. Опубликованные данные по продажам новых домов в марте показали рост показателя на 20,7% м/м до 1,02 млн домов. При этом цифра за февраль был пересмотрена в сторону повышения с 775 до 846 тыс. домов. А иначе прирост в базисе месяц к месяцу был бы еще более существенным. Мартовский показатель является максимумом с 2006 года. Это сообщает о том, что рынок недвижимости вернулся в нормальное русло.
Все 11 секторов индекса S&P 500 демонстрировали рост. Наиболее заметное увеличение показывали финансовые акции, IT-сектор и материалы. Индекс компаний с малой капитализацией Russel 2000 прибавлял около полутора процентов и пытался закрепиться выше своей 50-дневной скользящей средней линии. При этом наблюдался рост и в стане тяжеловесов: акции Apple прибавляли 1,8%, а Tesla дорожала на 4%.
Акции Snap дорожали на 3,5% до 59,05 долл., поскольку рост пользователей соцсети превзошел оценки аналитиков. Акции производителя обуви Skechers подскочили на 16%, так как компания опубликовала оптимистичный прогноз на будущее.
Производитель туалетной бумаги Kimberly-Clark подешевел на 5,8% из-за резкого падения продаж своей продукции, что сигнализирует: тот благоприятный для компании период, обусловленной эмоциями людей на фоне пандемии, завершен. Вспомним, как ровно год назад люди по всему миру скупали в магазинах туалетную бумагу.
Акции нефтесервисной компании Schlumberger прибавляли чуть более процента. Компания прогнозирует постепенное повышение спроса на нефть в этом году, что будет формировать повышение объема работ у зарубежных клиентов до конца года.
Аналитики JP Morgan обозначили два, по их мнению, ключевых риска для рынка акций США: нормализация денежно-кредитной политики (повышение ставок) и увеличение корпоративных налогов. Базовый прогноз банка подразумевает более мягкое повышение налогового бремени, что сократит прибыль на акцию (EPS) по индексу S&P 500 на 5 долларов. Это соответствует консенсус-прогнозу Wall Street предполагающему рост EPS в 2021 году на 14%. Однако наиболее жесткий вариант повышения налогов приведет к снижению EPS на 9 долл., считают в JP Morgan.
Нефть
Цены на нефть снизились по итогам недели, поскольку беспокойства по поводу третьей волны коронавируса и рекордного роста заражений в некоторых странах (Индия) перевесили оптимизм со стороны позитивных экономических данных из США и Европы. В пятницу по состоянию на 17:45 мск нефть Brent дорожала на 1% до 66,02/барр., а американский бенчмарк WTI прибавлял в цене 1,15% до $62,14/барр.
Индия является очень крупным регионом потребления дизельного топлива. Из-за возобновленных ограничительных мер, направленных на сдерживание распространения пандемии, потребление бензина и дизеля в Индии может в текущем апреле упасть сразу на 20% по сравнению с мартом. В то же время спрос на моторное топливо в густонаселенной стране должен оставаться высоким. Это уже наблюдалось в 2020 г. Чтобы обезопасить себя от лишних контактов люди избегают общественного транспорта и предпочитают личные средства перемещения от мопедов до авто. По состоянию на 23 апреля в Индии за сутки зарегистрировано 332,7 тыс. новых случаев заражения. Это в очередной раз новый рекорд.
Валютный рынок
Доллар в пятницу подешевел против всех валют Большой десятки, кроме иены и новозеландского конкурента. Позитивные экономические данные поддержали сегодня высокий аппетит к риску, а доллар — защитный актив — был под давлением продаж. Сегодня в первом чтении были опубликованы апрельские данные по деловой активности PMI в. обрабатывающей промышленности и секторе услуг многих стран Европы. Согласно методологии расчета, PMI выше 50 пунктов указывает на расширение активности, а меньше 50 п. — на ее снижение. В Европе деловая активность в обрабатывающей промышленности уже давно вернулась к значениям выше 50 п., а вот общей по еврозоне PMI в. сфере услуг стал сигнализировать расширение активности впервые с сентября. В США рассчитываемый Markit показатель PMI в. сфере услуг подсочил в апреле до 63,1 п.
С начала недели доллар также подешевел против всех представителей G10, кроме австралийской валюты. Слабость доллара подпитывается возникшими накануне разговорами о том, что Джо Байден уже на следующей неделе объявит о планах поднять налоги для богатых, что профинансировать свой план социальных расходов. Совершенно точно, повышение налогов — как факт является негативным для доллара фактором. Как ожидается, Джо Байден предложит почти удвоить ставку налога на прирост капитала для богатых до 39,6%, чтобы профинансировать социальные расходы, направленные на устранение неравенства. Таким образом, с учетом уже действующего налога на инвестиционный доход, новая максимальная ставка федерального налога для тех, кто зарабатывает от $1 млн, может достигать 43,4%. Текущая ставка подоходного налога составляет 20%. Новая предельная ставка будет составлять 39,6%.
Рубль в пятницу был лидером роста к доллару среди валют развивающихся рынков: +0,7% до 74,90. С начала недели лидером роста в сегменте Emerging Markets был бразильский реал (+1,9%), а рубль — на втором месте (+1,23%).
В пятницу поддержку рублю оказало ястребиное решение совета директоров Банка России, который повысил ключевую ставку на 50 б.п. до 5% и отметил необходимость более раннего возвращения к денежно-кредитной политике. Денежный рынок, если судить по котировкам форвардных соглашений о процентных ставках (FRA) полностью уверен в том, что в июне Банк России повысит ключевую ставку на 25 б.п., при этом с очень высокой долей вероятности FRA указывают на возможность повышения ставки на 50 б.п. до 5,5% годовых.
Если в целом оценить неделю, то основным драйвером укрепления рубля является сокращение геополитической премии. Накануне Минобороны РФ заявило, что российская армия возвращается в пункты постоянной дислокации после учений на юге и западе страны. Войска должны «разойтись по домам» к 1 мая. В то же время президент РФ готов встретиться с президентом Украины в Москве для обсуждения двусторонних отношений в любое удобное для Владимира Зеленского время. Однако есть оговорка — двусторонние отношения. Если же президент Украины хочет обсудить проблемы Донбасса, то сначала ему придется пообщаться с руководителями самопровозглашенных Донецкой и Луганской республик.
Таким образом, на фоне позитивной динамики цен на нефть, которые второй день подряд предпринимают попытки возобновления роста, а также при локальной поддержке экспортеров в рамках апрельского налогового периода рубль пытается уйти ниже 75 за доллар, поскольку из него «испаряется» геополитическая премия. Это прекрасная возможность завершить неделю ниже 75,00, что технически будет бычьим сигналом для российской валюты. Тем не менее мы по-прежнему видим для рубля «встречные ветры», которые пока мешают уверенно задержаться на уровнях ниже обозначенной пограничной отметки.
Михаил Шульгин
начальник отдела
глобальных исследований
«Открытие Брокер»,
эксперт «Открытие Research»