Рост продолжается

Несмотря на серьезные геополитические риски российский фондовый рынок не теряет оптимизм. По мнению инвестбанкира Е.Когана, причин тому несколько. Основная — приток средств населения в биржевые инструменты. Это подтверждает статистика и оценка первого зампреда Банка России В.Чистюхина, который заявил, что «через какое-то время в РФ реализуется иранский сценарий бурного роста на фондовом рынке за счёт средств населения».

Согласно статистике ЦБ РФ и Мосбиржи рост уже заметен. Приток средств физлиц в российские акции с начала 2022 года по 1 апреля 2023 года составил 1,2 трлн рублей. А чистый приток средств розничных инвесторов (разница между объемами покупок и продаж) на Мосбирже в апреле достиг 89 млрд рублей впервые за год с февраля 2022 года, когда досанкционный показатель был 198 млрд рублей.

По этом значительная часть из них, на наш взгляд, состоит из дивидендов, которые российские компании выплачивали своим миноритарным акционерам. По нашим расчетам, общие выплаты российских компаний миноритариям в первом полугодии 2023 года в виде дивидендов составили около 1289 млрд руб. Почти 1,3 триллиона! Вероятно, большая часть этих выплат была реинвестирована в рынок и оказала подобный эффект.

Коган считает, что рост будет неровным. «Да, геополитика будет вносить каждый раз свои коррективы. Рисков — хоть отбавляй. Но пока идет чистый приток средств на рынок, он будет расти. Причем риски уже реализуются: российский рынок дышит геополитикой — любое обострение в акциях вызывает коррекцию, а рубль слабеет. Возможно геополитическое обострение, новые санкции, которые вынудят компании сокращать инвестиции в развитие, дивиденды».

Т.Нигматуллин, инвестиционный консультант ФГ «Финам» так объясняет причины роста индексов:

Первый фактор — ослабление рубля, российский фондовый индекс преимущественно состоит из компаний-экспортеров: экспортеры ведут основную производственную деятельность в РФ (расходы в рублях), поэтому продают валюту в РФ, получают больше рублей от слабеющего курса национальной валюты. В итоге их рублевая прибыль растет, как и их способность выплачивать дивиденды. Второй фактор — рост расходов бюджета, который увеличивает приток денег в экономику, стимулирует потребление, рост корпоративных прибылей. Эти факторы продолжат влиять на фондовый рынок РФ в ближайшие месяцы.