Доллар слабо начал март, а евро и фунт взяли бодрый старт, но многое будет зависеть от того, что скажут на этой неделе Пауэлл,

В понедельник доллар слабо меняется против своих основных конкурентов после того, как снизился примерно на 0,2% в конце минувший пятидневки.

В первый день весны «американец» поднялся до пиковых уровней с 20 февраля около 104,30, но не сумел закрепиться на достигнутых рубежах и развернулся вниз, финишировав в области 103,90.

Подножку гринбеку подставили данные, которые указали на то, что в производственном секторе США продолжился спад в феврале.

В пятницу ISM сообщил, что индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности страны упал до 47,8 пункта в прошлом месяце с 49,1 пункта, зафиксированных в январе. Индикатор 16-й месяц подряд остался на территории сокращения.

Детали отчета добавили темных красок в пессимистичную картину, наблюдаемую в обрабатывающей промышленности.

Так, показатель занятости на заводах снизился до семимесячного минимума, составив 45,9 пункта против предыдущего значения в 47,1 пункта.

Тем временем индекс цен, уплачиваемых производителями, в феврале просел до 52,5 пункта с 52,9 пункта в январе. Такая динамика должна приветствоваться чиновниками FOMC.

Однако на долю производственного сектора приходится лишь 10% американской экономики.

Пока еще слишком рано строить предположения о том, когда ФРС сможет снизить ключевую процентную ставку, поскольку в национальной экономике все еще сохраняется ценовое давление, заявил в пятницу президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин.

Тем не менее гринбек был вынужден отступить, позволив евро и фунту совершить отскок.

В последний рабочий день прошлой недели пары EUR/USD и GBP/USD прибавили около 30 пунктов и завершили торги на уровне 1,0835 и 1,2655 соответственно.

При этом у евро и фунта нашлись собственные причины для укрепления.

Единая валюта нащупала достойную поддержку в районе $1,08, так как данные, опубликованные в пятницу, показали, что в феврале базовая инфляция в еврозоне составила 3,1%, что оказалось ниже январских 3,3%, но заметно выше таргета ЕЦБ в 2%.

В результате участники рынка пришли к выводу, что регулятор откажется от любых разговоров о скором снижении процентных ставок.

Между тем стерлинг приветствовал слова главного экономиста Банка Англии Хью Пилла о том, что до первого снижения процентной ставки центральным банком еще далеко.

По его мнению, придется подождать еще несколько месяцев, прежде чем регулятор сможет быть уверен, что инфляционное давление в Великобритании больше не является постоянным.

Инвесторы ждут, что Банк Англии осуществит первый шаг по снижению ставок в августе.

Кроме того, рынок, видимо, приготовился к умеренному смягчению фискальной политики в Туманном Альбионе.

«Это может включать в себя новые изменения скорее в национальном страховании, чем в подоходном налоге. Даже низкий уровень фискальных стимулов, вероятно, усилит общее мнение о том, что Банк Англии, скорее всего, не будет торопиться снижать процентные ставки», – отметили стратеги Rabobank.

«Похоже, некоторые инвесторы, решили нарастить свои запасы в фунтах стерлингов в преддверии выступления министра финансов Великобритании Джереми Ханта, в котором он объявит о планах правительства по налогообложению и расходам», – добавили они.

В начале новой недели гринбек испытывает трудности с привлечением покупателей, держась в области ниже 104,00.

Между тем евро и фунт сохраняют позитивный настрой, не оставляя попыток развить рост.

Мартовское заседание ЕЦБ по вопросам монетарной политики в четверг станет ключевым событием для единой валюты на этой неделе.

Участники рынка ожидают от европейского регулятора сокращения ставок на 90 базисных пунктов в этом году по сравнению с 150 б.п., прогнозируемыми в начале 2024 года.

Поскольку смягчение уже на кону, трейдеры будут внимательно следить за любыми сигналами ЕЦБ относительно сроков первого снижения ставок.

Недавно глава ЦБ Греции Яннис Стурнарас заявил, что оптимальным временем может быть конец первого полугодия.

«Мы не думаем, что ЕЦБ будет достаточно уверен в том, что еврозона зашла достаточно далеко в процессе дезинфляции, даже для того, чтобы обсуждать снижение ставок. Хотя общая инфляция снизилась, базовая инфляция остается выше, чем хотелось бы ЕЦБ, а реальные зарплаты остаются высокими. Мы ожидаем, что первое снижение ставки произойдет в июне», – сказали специалисты HSBC.

«Рыночное ценообразование сдвинулось в более разумном направлении, уменьшив необходимость в ответных мерах. Поэтому глава ЕЦБ Кристин Лагард, вероятно, подтвердит зависимость от данных», – считают эксперты Berenberg.

ЕЦБ выделил заработные платы в качестве важного фактора, определяющего, может ли он снизить ставки.

Согласно данным Indeed, в январе заработные платы в еврозоне все еще находились на уровне 3,9%, что выше 3%, которые, по мнению ЕЦБ, соответствуют целевому показателю инфляции в 2%.

Решающее значение для ЕЦБ будут иметь данные по заработным платам за первый квартал. Но они выйдут только в мае. Поэтому июнь станет первым месяцем, когда политики смогут увидеть достаточно свидетельств замедления роста заработных плат.

«Учитывая последние данные по инфляции и наше мнение о постепенном охлаждении рынка труда, мы по-прежнему ожидаем, что ЕЦБ начнет снижать ставки в июне», – сообщили аналитики Nordea.

Недавний рост евро свидетельствует о том, что рынок настроен на относительно «ястребиный» подход ЕЦБ в четверг.

Однако явная «голубиная» позиция регулятора может подорвать позиции EUR, предупреждают в Scotiabank. При этом сохранение статуса-кво и сигналы об отсутствии спешки в вопросе снижения ставок могут поддержать евро, отмечают экономисты банка.

Пара EUR/USD удерживается в диапазоне 1,0800–1,0850, говорят стратеги ING. Они считают, что выход из диапазона возможен позднее на этой неделе, учитывая совокупный эффект от заседания ЕЦБ и отчета по американской занятости.

Ожидается, что по итогам февраля число новых рабочих мест в Соединенных Штатах составит 190 тыс.

Доллар, скорее всего, вырастет и подтолкнет EUR/USD ниже уровня 1,0800, если поступят «горячие» данные по американской занятости. Пара направится к отметке 1,0900, если данные окажутся ниже ожиданий.

«Усиление "бычьего" импульса позволит EUR/USD протестировать ключевое сопротивление в области 1,0880–1,0890. Между тем важная поддержка находится в районе 1,0795–1,0800», – заявили стратеги Scotiabank.

В среду и четверг председатель ФРС Джером Пауэлл будет выступать с полугодовым отчетом по денежно-кредитной политике перед Конгрессом.

В целом глава Федрезерва должен подтвердить осторожный выжидательный подход, что, вероятно, не окажет сильного влияния на рынки, учитывая близость данных по занятости в США, полагают специалисты ING.

С ними солидарны эксперты MUFG.

«Февральские данные по занятости в США могут стать более важным фактором, поскольку Дж. Пауэлла, вероятно, устраивает текущая рыночная оценка сокращений ФРС. Если мы получим еще один сильный отчет по рынку труда в США, это может повлиять на ожидания инвесторов в отношении политики ФРС», – сказали они.

Если прогноз MUFG оправдается и данные по заработной плате в несельскохозяйственном секторе США превзойдут ожидания, то стоит приготовиться к тому, что пара GBP/USD протестирует нижнюю границу диапазона 1,2600–1,2700.

Фунт находится в центре внимания на этой неделе в связи с обнародованием весеннего бюджета Великобритании в среду.

«Надежды на предвыборное снижение налогов, скорее всего, натолкнутся на ограничения в финансировании, хотя, по нашим оценкам, резерв увеличился с £13 млрд до £18 млрд благодаря незначительному снижению рыночных ставок по сравнению с ноябрьским осенним отчетом», – отметили аналитики ING.

«Британские СМИ сообщили, что Джереми Хант, вероятно, сократит размер пакета налоговых льгот и что меры поддержки также будут меньше, чем в ноябре. Пакет налоговых льгот умеренного размера (то есть такой, который не вызовет ажиотажа на британские облигации), вероятно, окажет некоторую поддержку фунту на этой неделе, но спектр возможных вариантов, конечно, довольно широк», – добавили они.

В воскресение Дж. Хант попытался умерить ожидания относительно существенного снижения налогов, заявив, что его бюджет будет благоразумным и ответственным и что он хочет показать путь к экономике с более низкими налогами.

«Если канцлер неправильно поймет настроение инвесторов, вкладывающих деньги в британские гособлигации, и вызовет очередное расстройство, стерлинг окажется под давлением. Краткосрочные модели предполагают, что распродажа фунта на 2% может произойти довольно легко», – сообщили в ING.

Что касается технической картины, по словам стратегов Scotiabank, ближайшая поддержка для GBP/USD находится на уровне 1,2600–1,2610. С другой стороны, уверенный прорыв уровня 1,2710 может привести к тому, что рост пары продлится в направлении 1,2775–1,2800, считают они.