EUR/USD. Евро мечтает о покорении новых вершин, но хватит ли у него сил?

В середине недели гринбек колеблется ниже уровня 103,00.

Накануне попытка «американца» закрепиться выше этой отметки потерпела неудачу.

Доллар не сумел набрать обороты, несмотря на то, что февральские данные по инфляции в США превзошли ожидания.

В прошлом месяце общий индекс потребительских цен в стране вырос на 3,2% в годовом исчислении против прогнозируемого увеличения на 3,1%.

Эти данные подрывают надежды на быстрый поворот к снижению процентных ставок со стороны ФРС.

«Последний отчет по CPI говорит о том, что мы не совсем подошли к тому моменту, когда ФРС должно быть удобно снижать ставки», – отметили стратеги UBS.

Базовый сценарий рынка, согласно которому первое снижение ставок в США произойдет в июне, пока остается в силе.

После выхода февральского релиза по инфляции шансы на такой исход снизились незначительно, составив 58% против 63% ранее.

Специалисты JPMorgan предупреждают, что инфляция может оказаться более устойчивой, чем ожидалось, и что ставки ФРС могут оставаться более высокими дольше.

«Чиновники всегда могут снизить ставки быстро и резко. Но сейчас на карту поставлено доверие к ним. Мы на их месте даже подождали бы до конца июня», – заявили в банке.

Более сильные, чем предполагалось, февральские данные по американской инфляции порождают следующий вопрос: снизит ли ФРС процентные ставки три раза, как запланировала в декабре, или применит более консервативный подход.

На следующей неделе чиновники FOMC опубликуют обновленные прогнозы процентных ставок в рамках так называемого «точечного графика», и есть вероятность, что некоторые из них могут сократить количество ожидаемых снижений ставок в этом году, учитывая более устойчивые данные по инфляции.

Подобные перспективы, по идее, должны способствовать укреплению доллара.

После публикации февральского отчета по CPI гринбек первоначально вырос примерно на 0,3%, достигнув пятидневных пиков в районе выше 103,10. Однако затем он отступил и завершил торги скромным ростом, около 102,90.

Позитивный настрой на рынке не позволил американской валюте набрать обороты.

Индекс S&P 500 во вторник прибавил 1,12%, поднявшись до 5175,24 пункта и зафиксировав рекордно высокое закрытие.

Оптимистичная реакция трейдеров на данные по CPI объясняется тем, что они готовились к чему-то большему, чем прогнозировали экономисты.

Инвесторов, похоже, вдохновляет сама мысль о том, что рано или поздно ФРС снизит ставки и грядут менее ограничительные денежно-кредитные условия.

«Шансы на сокращение ставок ФРС в июне и на три сокращения в общей сложности в этом году сейчас явно высоки, и потребуется гораздо больше, чем этот незначительный промах в данных по CPI, чтобы увидеть драматические изменения», – сообщили эксперты Lombard Odier Asset Management.

Аналитики TD Securities считают, что последний отчет по CPI не должен существенно изменить мнение ФРС о необходимости первого снижения ставок на июньском заседании.

По их оценкам, инфляция в сфере услуг США должна возобновить четкий путь к нормализации в течение следующих нескольких месяцев, так как более сложная сезонная часть года уже позади.

«Последние данные не противоречат концепции дезинфляции, которая в конечном итоге будет определять цикл снижения ставки ФРС», – сказали в TD Securities.

Судя по всему, консенсусом рынка стал результат лучше, чем сценарий Златовласки («мягкая посадка» при замедлении инфляции).

«Это похоже на перезагрузку цикла риска. Все уже давно ожидают рецессии, а она все не наступает. Если вы рассматриваете возможность снижения ставок, потому что все стали более оптимистично смотреть на экономику, а не беспокоиться об инфляции, то это довольно хорошее сочетание», – отметили стратеги UBS.

Bank of America недавно повысил свой целевой ориентир по S&P 500 на конец года с 5100 до 5400 пунктов.

Специалисты State Street Global Advisors предупреждают, что в котировки уже заложено много хороших новостей.

«Это говорит о том, что риски смещены в сторону снижения S&P 500», – считают они.

Кроме того, некоторые технические индикаторы подают тревожные сигналы.

Так, еженедельный индекс относительной силы (RSI) поднялся чуть выше уровня 76.

После того, как индекс превысил этот уровень в январе 2020 года, S&P 500 упал 30% на фоне появления COVID-19.

Для некоторых наблюдателей рынка текущий оптимизм в сочетании с головокружительным взлетом акций Nvidia и других компаний, ориентированных на искусственный интеллект, заставляет проводить аналогии с прошлыми периодами, когда цены на активы взлетали до небывалых высот только для того, чтобы затем обрушиться.

В JPMorgan указывают на то, что показатели акций Nvidia продемонстрировали тесную взаимосвязь с показателями S&P 500.

«Эта взаимосвязь, вероятно, сработает в обратном направлении, когда эйфория от искусственного интеллекта достигнет пика», – полагают эксперты банка.

В этом году индекс широкого рынка вырос примерно на 9%.

Аналитики JPMorgan предупредили на этой неделе о ранних признаках истощения ралли.

Почти непрерывный рост S&P 500 означает, что инвесторы нуждаются, по крайней мере, в краткосрочной передышке.

В среду индекс S&P 500 колеблется между прибылями и убытками, пока трейдеры ждут февральских данных по ценам производителей в США, которые выйдут в четверг.

Согласно прогнозам, в годовом выражении индекс PPI повысится с 0,9% до 1,2%. Это добавит ФРС аргументов не торопиться со снижением процентных ставок.

Если завтрашние данные по ценам производителей заставят инвесторов задуматься о целесообразности переноса первого раунда снижения ставок в США на более поздний срок, расклад сил может измениться в пользу доллара.

Пока что гринбек испытывает трудности с привлечением покупателей.

В среду «американец» еще дальше отступил от недавних максимумов, отказавшись от скромных достижений предыдущего дня.

Похоже, участники рынка продолжают в значительной степени полагаться на относительно «голубиные» заявления председателя ФРС Дж. Пауэлла, сделанные на прошлой неделе, отмечают стратеги ING.

По словам главы Федрезерва, чиновники FOMC хотят видеть больше данных, подтверждающих устойчивое замедление инфляции, и есть надежда, что такой момент приближается.

«Однако более сильные, чем ожидается, данные по инфляции должны способствовать укреплению доллара с текущих уровней, и мы считаем, что есть все шансы, что USD найдет дополнительную поддержку в ближайшие дни», – сообщили в ING.

Специалисты банка видят некоторые риски снижения для пары EUR/USD.

Переоценка вероятности сокращения ставок ФРС может оказать некоторую помощь гринбеку и способна привести к тому, что EUR/USD вскоре вновь протестирует уровень 1,0900, полагают в банке.

Во вторник основная валютная пара первоначально просела до минимальных значений с 7 марта в области 1,0905, но затем восстановилась и закрылась практически без изменений, около 1,0925.

Устойчивость евро по отношению к доллару объясняется тем, что трейдеры видят равную вероятность снижения ставок ЕЦБ и ФРС в июне.

«Где сохраняется неопределенность, так это в отношении темпов смягчения после начала цикла снижения ставок», – сказали эксперты Pictet Wealth Management.

Они ожидают, что ЕЦБ сделает паузу в июле после июньского сокращения, затем снизит ставки на 25 базисных пунктов на заседании в сентябре, в то время как более слабая экономика по сравнению с США может потребовать дальнейшего смягчения политики в 2025 году.

«Именно здесь потенциал для пересмотра рыночных цен выглядит более значительным», – отметили в Pictet Wealth Management.

Таким образом, в среднесрочной перспективе риски для EUR/USD смещены в сторону понижения.

Пока что пара борется за направление движения. Индикатор относительной силы (RSI) держится чуть выше 50, отражая отсутствие определенного импульса.

«Небольшие потери не переросли в серьезный откат для евро, и он, скорее, консолидируется в преддверии возобновления роста (незначительный паттерн "бычий клин"). Осцилляторы тренда остаются "бычьими" для EUR на внутридневных, дневных и недельных графиках, что должно помочь ограничить потери по отношению к доллару. Ожидайте возобновления роста единой валюты при прорыве выше области $1,0945–1,0955», – заявили аналитики Scotiabank.

Следующими целями покупателей могут стать отметки 1,1000 и 1,1050. Преодоление последнего барьера откроет дорогу к декабрьским максимумам в районе 1,1120.

Однако покорение новых годовых пиков может оказаться непростой задачей для «быков» по EUR/USD, если инвесторы получат большую уверенность в том, что ЕЦБ может опередить своих коллег, включая ФРС, в снижении процентных ставок.

Глава ЦБ Франции Франсуа Виллеруа де Гало заявил в среду, что ЕЦБ, вероятно, начнет снижать ставки весной, поскольку победа над инфляцией уже не за горами.

Опубликованные сегодня данные показали, что высокая стоимость заимствований оказывает негативное влияние на экономику еврозоны.

Промышленное производство в регионе сократилось на 3,2% в январе по сравнению с предыдущим месяцем.

Между тем экономика США все еще находится на подъеме, и появляются признаки того, что ценовое давление в стране вновь усиливается.

На рынке циркулируют слухи о том, что регулятор может повысить свой долгосрочный прогноз нейтральной процентной ставки позже в этом месяце.

Если они оправдаются, основная валютная пара рискует оказаться под давлением.

Ближайшая поддержка для EUR/USD находится на уровне 1,0900, за которым идут 1,0850 и 1,0800.