USD/JPY. Игры с огнем: иена находится в зоне повышенного риска

Иена в паре с долларом на всех парах мчится к 152-й фигуре. Итоги мартовского заседания Банка Японии не помогли японской валюте: трейдеры были разочарованы «голубиным» повышением процентной ставки, тональностью сопроводительного заявления и риторикой главы Центробанка. Собственно, пара активно росла и до заседания, но после оглашения вердикта покупатели usd/jpy уже прут напролом, обновляя локальные ценовые максимумы.

Вероятно, уже совсем скоро цена приблизится к предыдущему многолетнему пику 151,96, который был зафиксирован в октябре 2022 года и привел к валютным интервенциям японских властей на рынке. Уже сейчас пара находится в опасной зоне, играя на нервах японского правительства. Такие игры чреваты последствиями: достаточно вспомнить упомянутый выше 2022 год, когда пара моментально снизилась на 300 пунктов, реагируя на валютную интервенцию, а затем в течение последующих трех месяцев – еще на 2 тысячи пунктов. Поэтому заигрывать со 151-й фигурой (и тем более 152-й) опасно. Это игры с огнем. В данном случае целесообразно дождаться южного отката, дабы со спокойной душой зайти в лонги. Например, если Федрезерв сегодня разочарует долларовых быков и сохранит точечную диаграмму в прежнем (декабрьском) виде, пара может откатиться вниз на 100-200 пунктов, позволив покупателям usd/jpy «работать» с лонгами.

Напомню, Центробанк Японии на этой неделе по итогам двухдневного заседания отказался от политики отрицательных процентных ставок, которую сохранял на протяжении восьми лет. С одной стороны, это тектонический сдвиг для консервативного Банка Японии. С другой стороны, данное решение было широко ожидаемым, особенно после первых итогов переговоров между профсоюзами и работодателями о повышении заработной платы. Кроме того, рынок воспринял 10-пунктное увеличение ставки до нулевого уровня как «голубиное» решение: слишком осторожное и, как говорится, без продолжения.

Комментируя итоги мартовского заседания, глава Банка Японии Кадзуо Уэда подчеркнул, что регулятор не собирается реализовывать сценарий агрессивного повышения процентной ставки. И хотя глава ЦБ теоретически допустил такой вариант развития событий («если инфляция будет усиливаться, мы рассмотрим вопрос повышения краткосрочных ставок»), он не уточнил вероятные темпы и сроки дальнейшего ужесточения параметров монетарной политики. Одновременно с этим он озвучил одну немаловажную фразу – о том, что у регулятора нет уверенности в том, что зарплаты в малых и средних предприятиях будут расти.

Здесь необходимо напомнить, что на данный момент завершен лишь один из этапов переговорного процесса по зарплатному вопросу – с наиболее крупными концернами. Крупные японские компании решили повысить зарплаты своим работникам в среднем более чем на 4%, и данный факт позволил Банку Японии сдвинуться с мёртвой точки. Но впереди – еще два этапа переговоров. По мнению экспертов UBS Group, степень влияния «шунто» на малые и средние компании станет очевидным только по итогам второго и третьего раундов переговоров, которые состоятся 22 марта и 4 апреля соответственно. Причём второй раунд является наиболее значимым, потому что он охватывает более половины общего числа компаний. Если данная часть переговорного процесса окажется провальной, то Банк Японии наверняка возьмет паузу как минимум до весны следующего года, до следующих «шунто» (если, конечно, инфляция не начнет ускоряться в течение этого года).

В целом, по мнению ряда экспертов, если инфляционные показатели не рванут вверх, регулятор будет держать ставку на текущем уровне как минимум до конца первого квартала 2025 года.

Это говорит о том, что, несмотря на ястребиное решение Банка Японии, разница в процентных ставках между японским регулятором и ФРС, вероятней всего, сократится несильно. Данное обстоятельство будет и дальше оказывать давление на иену. Кроме того, японская валюта сейчас дешевеет на фоне более низкой доходности по государственным облигациям, чем в других развитых странах.

С точки зрения техники пара usd/jpy на всех «старших» таймфреймах находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands и над всеми линиями индикатора Ишимоку (в том числе и облака Kumo). Все сигналы технического характера свидетельствуют о приоритете лонгов – как минимум к отметке 152,10 (верхняя линия Bollinger Bands на таймфрейме D1). Но! Говорить о лонгах на таких экстремально высоких ценовых уровнях (где риск валютной интервенции возрастает с каждым пунктом), да еще и в преддверии объявления итогов мартовского заседания ФРС – очень рискованно. Сейчас целесообразно занять выжидательную позицию и дождаться коррекционного отката (в идеальном варианте – ниже отметки 150,00), чтобы зайти в покупки уже в более безопасном ценовом эшелоне.