S&P 500 не думает спускаться

Чем выше поднимаешься в гору, тем страшнее смотреть вниз. Societe Generale считает, что рекордное ралли S&P 500 еще не остановилось. Компания повысила свой прогноз по широкому фондовому индексу с 4750 до 5500, ссылаясь на исключительность экономики США и технологии искусственного интеллекта. Напротив, JP Morgan считает, что множество «бычьих» факторов, включая даже победу Дональда Трампа на президентских выборах, учтены в котировках акций. Корпоративные доходы окажутся хуже ожиданий, что приведет к откату S&P 500.

Динамика S&P 500 и прогнозы по индексу

Широкий фондовый индекс готов отметиться 5-месячным ралли, что случалось с ним только один раз в новом столетии. В 2013. В его основе лежит понимание, что экономика США оказалась более сильной, чем можно было предположить, ожидания ослабления денежно-кредитной политики ФРС, всеобщее безумие по поводу технологий искусственного интеллекта и связанный с ним рост корпоративных прибылей. Даже возвращение Дональда Трампа в Белый дом воспринимается как «бычий» фактор для акций, так как республиканец является сторонником дерегулирования и дополнительных стимулов.

За неделю прогноз по ВВП США на первый квартал от опережающего индикатора от ФРБ Атланты вырос с +2% до +2,1%. Это говорит о том, что риски, что ФРС вообще не снизит ставку по федеральным фондам в 2024, довольно велики. Но рынок акций, похоже, на это мало реагирует. Его нисколько не напугало выступление члена FOMC Кристофера Уоллера, который призвал Федрезерв уменьшить масштабы монетарной экспансии и передвинуть сроки ее старта на более отдаленную дату.

Не смущает «быков» по S&P 500 и пересмотр аналитиками Уолл-стрит оценок роста корпоративных прибылей в сторону понижения. В настоящее время прогноз на текущий год составляет 9%, хотя в ноябре речь шла об 11%.

Динамика прогнозов по корпоративным прибылям в США

На мой взгляд, на рынке продолжает господствовать Жадность. И пока сложно представить, что именно так напугает инвесторов, чтобы они начали фиксировать прибыль по длинным позициям. Это могли сделать измененные прогнозы ФРС по ставке по федеральным фондам, но Центробанк решил придерживаться сценария с тремя актами монетарной экспансии в 2024.

Если важным козырем S&P 500 является американская исключительность, то, возможно, поводом для отката станет ухудшение макростатистики по Штатам. Если хорошие новости от экономики становились приятным известием для широкого фондового индекса, то почему бы не отработать и обратной связи? Впрочем, охлаждение того же рынка труда может повысить вероятность раннего снижения ФРС ставки по федеральным фондам, что поддержит акции.

Технически на дневном графике S&P 500 восходящий тренд не демонстрирует признаков истощения. Он отдаляется от скользящих средних и справедливой стоимости, что свидетельствует о силе «быков». В связи с этим имеет смысл придерживаться озвученной ранее стратегии покупок на откатах. Таргеты на 5280 и 5340 все ближе.