Инфляция в США в июле замедлилась до нуля

Ольга Беленькая,  руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам».

Опубликованный в среду главный отчет этой недели показал, что инфляция в США в июле замедлилась существеннее, чем ожидал рынок. Так, общая инфляция (CPI) по отношению к предыдущему месяцу оказалась нулевой (при консенсус-прогнозе замедления с 1,3% MoM в июне до 0,2% MoM), а в годовом выражении снизилась с 40-летнего максимума 9,1% до 8,5% (консенсус-прогноз – 8,7%). Базовая инфляция (Core CPI), не включающая продукты питания и энергоресурсы, снизилась с 0,7% MoM до 0,3% MoM (минимальное значение с марта, рыночные ожидания предполагали замедление до 0,5% MoM), в годовом выражении осталась на уровне 5,9% (консенсус-прогноз Trading Economics предполагал ускорение до 6,1%).

Замедление инфляции в США связано, прежде всего, со снижением мировых цен на бензин (-7,7% MoM). Также, вероятно, сказывается смягчение кризиса поставок и сокращение перегрева в потребительском спросе. Однако об устойчивом характере снижения говорить еще рано.

Данные были позитивно восприняты рынком, так как они дают надежду, что инфляция прошла пик в июне и перешла к замедлению – в этом случае ФРС сможет снизить темпы ужесточения ДКП, уменьшив риски наступления рецессии в США. На сентябрьском заседании ФРС ожидается повышение ставки на 50-75 б. п., после выхода данных рынок фьючерсов переоценил вероятность повышения на 50 б. п., до 58,5% против 32% днем ранее. Это способствует ослаблению курса доллара к мировым валютам и повышению цен рисковых активов. В то же время настроения рынка весьма волатильны – несколькими днями ранее сильный отчет по рынку труда, напротив, усилил опасения более существенного повышения ставок. До заседания ФРС в сентябре еще достаточно времени, и настроения рынка могут не раз перемениться. В любом случае, руководство ФРС говорило, что для них важно увидеть последовательное и устойчивое снижение инфляции в течение нескольких месяцев. Инфляция все еще очень высока, и Центробанк настроен решительно в планах ее снижения к целевому уровню. На конец года рынок ожидает сейчас ставку в широком диапазоне 3,25-3,75%.

Ознакомьтесь с полной версией материала.

Ольга Беленькая
руководитель отдела
макроэкономического анализа
ФГ «Финам»