EUR/USD. Штиль перед бурей

Пара евро-доллар во власти флэта. В прошлую пятницу, то есть ровно неделю назад, цена достаточно резко снизилась, обосновавшись в рамках 7-й фигуры. Но при этом медведи eur/usd не смогли преодолеть уровень поддержки 1,0720 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1), и, соответственно, не смогли зайти в область 6-й фигуры. Южный импульс захлебнулся, после чего инициативу перехватили покупатели. Но и они не смогли воспользоваться ситуацией – как только пара приближается к отметке 1,0800, трейдеры фиксируют прибыль, словно не веря в развитие северного сценария. На фоне полупустого экономического календаря пара на протяжении всей недели дрейфовала в рамках 7-й фигуры, отражая нерешительность как покупателей, так и продавцов eur/usd.

В целом, пара продолжает находиться в рамках нисходящего тренда, который последовательно реализовывался на протяжении предыдущих четырёх недель, но застопорился не текущей неделе. Медведям необходима дополнительная информационная подпитка, но фундаментальный фон слишком противоречив для усиления южного движения.

Например, вчера доллар получил небольшую поддержку со стороны второстепенных макроэкономических отчётов. Стало известно, что количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе сократилось на 9 тысяч, то есть до 218 тысяч (при прогнозе 221 тысяч). Не ахти какой повод для радости, тем более что среднее число заявок на пособие за последний месяц увеличилось до 212 тысяч (предыдущее значение – 207 тысяч).

На помощь гринбеку вчера пришел также представитель ФРС Томас Баркин. Он заявил, что с осторожностью относится к точности цифр на рубеже года (очевидно, имея ввиду неожиданно сильные январские Нонфармы) и в этом контексте призвал своих коллег к терпению: «у регулятора есть время, чтобы проявить терпение при изменении процентной ставки».

По большому счёту, он не сказал ничего нового, просто озвучил «умеренно-ястребиную» позицию, которой придерживаются многие его коллеги. Многие, но не все. Например, глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби недавно заявил о том, что не считает высокие темпы роста числа рабочих мест в США в январе «поводом для переноса даты снижения процентной ставки на более поздний срок». Другой представитель ФРС – глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари – также вчера озадачил долларовых быков, заявив, что два или три снижения ставки в этом году «представляются целесообразными». Впрочем, когда он говорил о «двух-трех» снижениях он добавил, что ЦБ может скорректировать свои планы, если рынок труда будет оставаться перегретым, а инфляция начнет ускоряться.

Здесь необходимо отметить, что трейдеры уже отыграли факт того, что Федрезерв не будет снижать ставку на мартовском заседании. Последние отчёты и (главное) комментарии Пауэлла поставили точку в соответствующих дискуссиях. А вот дальнейшие перспективы – весьма туманны. Ведь Федрезерв не опровергает своих намерений смягчить монетарную политику в 2024 году – вопрос только в дате первого шага в этом направлении. Все призывы «не спешить» озвучиваются в контексте мартовского заседания (итоги которого де-факто уже предрешены и отыграны рынком). Всё остальные выводы – делаются рынком «самостоятельно». Следующая встреча состоится лишь в мае, и, естественно, никто из членов ФРС не готов сейчас обозначать свою позицию относительно майских перспектив (впереди еще несколько отчётов в сфере инфляции и рынка труда – о каких анонсах может идти речь). Рынок оценивает вероятность снижения ставки на майском заседании как 50/50, поэтому любой аргумент в пользу дальнейшего сохранения статус-кво будет играть в пользу гринбека, и, соответственно медведей eur/usd. Таким аргументом может стать январский индекс потребительских цен, который будет опубликован в США 13 февраля. Если он окажется в «зелёной зоне», доллар существенно усилит свои позиции по всему рынку.

Что касается евро, то здесь также ситуация носит неоднозначный характер. С одной стороны, некоторые представители ЕЦБ в январе смягчили свою позицию, особенно после публикации последних данных по росту инфляции в еврозоне (нисходящую динамику продемонстрировал как общий, так и стержневой индекс потребительских цен). С другой стороны, в среде ЕЦБ сохраняются и «умеренно-ястребиные» настроения.

Например, член исполнительного совета Европейского Центробанка Изабель Шнабель позавчера заявила о том, что ЦБ должен быть «терпелив и осторожен», поскольку инфляция может снова вспыхнуть («последний километр в снижении инфляции может оказаться самым сложным»). Его коллега – председатель ЦБ Латвии Мартин Казакс – сегодня заявил о том, что сомневается в снижении ставок этой весной (он определил геополитику как основной риск для инфляции). Глава Центробанка Бельгии Пьер Вунш призвал своих коллег подождать «более обнадеживающих данных» - прежде всего по заработной плате. Глава ЦБ Нидерландов Клаас Кнот и председатель ЕЦБ Кристин Лагард также заявили, что к концу весны у регулятора будет достаточно данных о динамике зарплат в еврозоне, «чтобы понять, действительно ли ослабление инфляции продолжается».

Таким образом, стороны сейчас пришли в состояние равновесия: ближайшие перспективы (по крайней мере в контексте ближайших заседаний ЕЦБ и ФРС) определены, но дальше – туман. Поэтому и медведи, и быки eur/usd не рискуют открывать крупные позиции, предпочитая дрейфовать в рамках 7-й фигуры.

На мой взгляд, такая ситуация сохранится до ближайшего вторника, когда будет опубликован вышеуказанный отчёт по росту инфляции в США. Этот релиз либо усилит, либо ослабит «голубиный» настрой в отношении перспектив майского заседания. До этого момента по паре eur/usd целесообразно сохранять выжидательную позицию, так как инфляционный отчёт может существенно перерисовать фундаментальную картину по всем долларовым парам.