Неужели инвесторы уже мягкой посадки в США не ждут, или У доллара может не раскрыться парашют

По итогам минувшей пятидневки доллар вырос примерно на 0,2% по отношению к своим основным конкурентам, включая евро и фунт.

В прошлый вторник гринбек резко подскочил после того, как данные показали, что инфляция в Соединенных Штатах в январе выросла сильнее, чем ожидалось.

В годовом выражении общий CPI составил 3,1%, что оказалось выше консенсус-прогноза в 2,9%. Это заставило инвесторов пересмотреть ожидания по ставкам ФРС в этом году и подоткнуло USD к самым высоким уровням с середины ноября в районе 105.

Однако затем доллар вернул значительную часть своих достижений, обусловленных последним отчетом по американской инфляции.

Гринбек был вынужден отступить от многонедельных пиков, поскольку розничные продажи в Соединенных Штатах сократились на 0,8% в прошлом месяце, отметившись самым большим падением с марта 2023 года.

При этом данные за ноябрь и декабрь были пересмотрены в сторону понижения.

«Эти данные подтвердили, что США не совершили мягкую посадку, и укрепили нашу уверенность в том, что не совершат. Сокращение розничных продаж указывают на ослабление национальной экономики», – отметили стратеги Citi.

«Рост инфляции в США еще больше затрудняет снижение ключевой процентной ставки ФРС, что повышает вероятность наступления рецессии в стране», – добавили они.

В то время как доллар утратил повышательный импульс, евро и фунт смогли минимизировать свои внутринедельные потери.

Пара EUR/USD отскочила от самых низких уровней с 14 декабря, достигнутых чуть ниже 1,0700, и завершила минувшую пятидневку с понижением примерно на 0,1%, около 1,0775.

По словам специалистов UBS, некоторую поддержку единой валюте оказывает Европейский центральный банк, который предпочитает не спешить со смягчением монетарной политики.

«Устойчивое ценовое давление в сфере услуг и очередной виток спирали цен на заработную плату по-прежнему вызывают беспокойство у некоторых членов Управляющего совета ЕЦБ, которые указывают на то, что регулятор не торопится снижать процентные ставки на данном этапе», – сообщили они.

Между тем Банк Англии может стать одним из последних среди крупных центральных банков в плане снижения ставок, учитывая уровень инфляции в Великобритании, вдвое превышающий целевой показатель регулятора.

До первого снижения процентной ставки Банком Англии еще несколько месяцев, поскольку инфляция может оказаться устойчивой, заявил на прошлой неделе главный экономист BoE Хью Пилл.

Инвесторы предусмотрели для британского ЦБ на этот год три снижения ставок по сравнению с четырьмя сокращениями со стороны ФРС и пятью со стороны ЕЦБ.

По мнению ряда экспертов, это даст фунту преимущество и поможет ему войти в число самых успешных валют этого года.

«Британская экономика столкнулась с серьезными проблемами в 2023 году, и сейчас она стартует с низких уровней. Тем не менее последние статданные не так уж и плохи. Фунт может стать более привлекательным», – сказали аналитики Credit Agricole.

«Хотя рост в Америке был более сильным по сравнению с Соединенным Королевством, ожидания относительно британской экономики были заниженными. Поскольку экономическая ситуация в Туманном Альбионе продолжает улучшаться, пессимистичный взгляд на рост в стране становится все менее актуальным», – сообщили стратеги Bank of America.

Опубликованные в пятницу данные отразили, что розничные продажи в Великобритании выросли на 3,4% в месячном исчислении в январе, превзойдя прогнозируемое увеличение показателя в 1,7%.

В годовом исчислении индикатор повысился на 0,7% против ожидаемого снижения на 1,4%.

Эти цифры указали на то, что британская экономика начала 2024 год на более прочной основе, и ограничили потери фунта на прошлой неделе.

По итогам минувшей пятидневки стерлинг подешевел почти на 0,3% по отношению к американскому визави и финишировал чуть выше $1,2600, нащупав более чем недельное «дно» в районе $1,2540.

Хотя доллар растерял большую часть набранных очков, он завершил прошлую неделю на положительной территории, около 104,30.

В понедельник гринбек удерживает позиции против своих основных конкурентов – евро и фунта, которые торгуются вблизи уровней закрытия предыдущей недели.

Факторы, поддерживающие USD, в основном уже учтены в котировках, и в отсутствие новых катализаторов доллар будет консолидироваться, отмечают специалисты OCBC.

«Мы ожидаем, что на этой неделе американская валюта будет держаться в диапазоне 104,00–105,00. Однако с технической точки зрения гринбек недавно продемонстрировал приличный разворот. Поэтому мы не исключаем прорыва ниже 104,00», – заявили эксперты ING.

Что касается пары EUR/USD, стоит обратить внимание на риски, связанные с данными по еврозоне, так как они могут усилить «бычий» настрой, считают в банке.

В четверг выйдут предварительные индексы PMI в валютном блоке за февраль, которые, по словам аналитиков UBS, могут показать признаки потенциального восстановления активности, что было бы позитивно для евро.

В пятницу будет опубликован отчет IFO, который должен дать рынкам представление о том, миновало ли худшее для крупнейшей экономики Европы.

«Мы ожидаем, что индекс делового климата в Германии от IFO вырастет в феврале после двух последовательных снижений. Такой рост, вероятно, будет обусловлен как ожиданиями бизнеса, так и улучшением текущей ситуации», – сказали аналитики UniCredit.

Закрытие выше уровня $1,0786 станет «бычьим» сигналом для евро. Движение выше области $1,0805–1,0810 придаст EUR еще немного сил. С другой стороны, поддержка находится на $1,0755 и в районе $1,0690–1,0700, отмечают стратеги Scotiabank.

Между тем главным событием для фунта на этой неделе станет публикация отчета по PMI в Великобритании за февраль.

Любой рост стерлинга, который последует за позитивными сюрпризами в данных по деловой активности, скорее всего, будет ограниченным, поскольку этот отчет вряд ли существенно изменит ожидания рынка относительно перспектив денежно-кредитной политики Банка Англии.

Инвесторы ждут от регулятора снижения ставок примерно на 70 базисных пунктов в этом году и видят 55%-ю вероятность того, что первое сокращение произойдет к июню.

«Опора на уровне $1,2530 выглядит устойчивой, а уверенный прорыв выше $1,2610 даст фунту еще немного технической поддержки и нацелит его на рост к $1,2650–1,2700», – сообщили специалисты Scotiabank.