Мягкость, жесткость, туман. Что выберет ФРС?

Участники рынка заложили в котировки снижение ставки на четверть пункта. Мало кто сомневается в таком развитии сценария. Поэтому больше всего трейдеров сейчас интересует речь Джерома Пауэлла, в которой они рассчитывают уловить сигналы на то, насколько регулятор готов продолжать выбранную линию монетарной политики. Сегодня Федрезерву будет нелегко управлять рыночными ожиданиями.

В последние годы между ожиданиями участников рынка и прогнозами ФРС возникла большая пропасть. ЦБ пытаются настроить трейдеров на более жесткую политику, тогда как для рынка предпочтительна мягкость. Сейчас эти две точки зрения пошли на сближение, что выступает наиболее значимым драйвером рынка с октября 2018 года.

В последние несколько недель доллар был под влиянием переоценки шансов на агрессивное смягчение денежно-кредитной политики. Однако вероятность такого развития сценария заметно сократилась – с 60% до 20%.

Какой путь все же выберет регулятор США? Самыми реалистичными являются два варианта, но возможен и третий.

Мягкость

Если руководители регулятора намекнут на то, что они, как и долговой рынок, с осторожностью смотрят в будущее, акции и дальше будут расти. Низкие ставки позитивно влияют на деловую активность, подпитывая спрос. При таком раскладе доходности государственных облигаций снизятся, впрочем, как и доллар. Подобный сдвиг в риторике Центробанка способен запустить тренд на многомесячное ослабление валюты США. Индекс доллара может потерять 9% и уйти в область 89.

Перед парой EUR/USD в этом случае на горизонте возникнет отметка 1.23. Дональд Трамп должен быть доволен. Для ФРС же это сомнительное удовольствие, поскольку ее независимость будет поставлена под вопрос.

Туман

Скорее всего, Джером Пауэлл откроет все двери и нагонит тумана, а дальше участники рынка додумают самостоятельно. Возможно, глава ФРС скажет, что дальнейший путь не предопределен, решение ЦБ очень сильно зависит от состояния мировой и американской экономики. Такой результат оставит фондовые рынки вблизи максимумов, индекс доллара застопорится в районе отметки 98. Трейдеры в это время попытаются извлечь необходимую информацию из данных по рынку труда. Важную роль здесь сыграет и исход торговых переговоров. Евро в этом случае придется бороться за отметку 1.10. Реакция валютного рынка вполне может быть резкой, но это ненадолго, эмоции быстро схлынут и освободят место разуму. Смены тренда по доллару не ожидается.

Жесткость

Вполне возможно, что сегодняшнее символическое смягчение политики станет разовой мерой и намеков на дальнейшее послабление не будет. Рынки к такому сюрпризу вряд ли готовы. Доллар рванет вверх. Восходящий тренд по USDX может ускориться и до конца года отправит его к отметке 103, а EUR/USD – к 1.04 или 1.05. Еще более неожиданными и даже экстремальными станут сигналы на то, что регулятор рассматривает повышение ставки в ближайшем будущем в случае успеха торговых переговоров с Китаем.