Золото уходит в политику

Золото прокатилось на американских горках после того, как занятость вне сельскохозяйственного сектора США выросла на 216 тыс., превысив прогнозы экспертов Bloomberg, а затем показатель занятости в секторе услуг от ISM продемонстрировал самое серьезное сокращение за три года. Рынок труда охлаждается, что свидетельствует о замедлении экономики и поддерживает спрос на драгметалл.

По мнению Matterhorn Asset Management, Штаты уже находятся в рецессии. Кривая доходности начинает выходить из инверсии, что обычно соответствует спаду. Рост банкротств и сокращение денежного агрегата M2 на 4% также свидетельствуют о серьезных проблемах. Денежная масса снижалась за всю историю Америки лишь четыре раза, и во всех случаях речь шла о дефляции. Она обычно идет рука об руку с рецессией.

На таком фоне непрекращающийся отток капитала из ориентированных на золото ETF выглядит нелогичным. Однако и здесь есть хорошие новости. Декабрь стал седьмым месяцем подряд бегства инвесторов из специализированных биржевых фондов. Их запасы сократились приблизительно на $1 млрд. Однако отток в основном идет из европейских ETF, которые потеряли около $2 млрд. Напротив, их американские аналоги привлекли $717 млн. Снижение ставок ФРС создаст благоприятный фон для роста котировок XAU/USD. Напротив, намерение ЕЦБ держать стоимость заимствований на высоком уровне, подрывает спрос на драгметалл в Старом Свете.

Динамика потоков капитала в ориентированные на золото ETF

По мнению MarketVector Indexes, одобрение Комиссией по ценным бумагам и биржам заявок на создание ETF с биткойном в качестве базового актива создаст серьезную конкуренцию золоту. Так было в 2021, когда котировки BTC/USD взлетели до рекордных максимумов из-за начала функционирования специализированных биржевых фондов с фьючерсами на биткойн в качестве базового актива. Тогда на рынке присутствовало мнение, что это событие увело деньги с рынка золота. Если бы не оно, драгметалл закрылся бы, по меньшей мере, на 3% выше.

С другой стороны, по мнению MKS PAMP, поддержку XAU/USD может оказать политическая предвзятость ФРС. Компания считает, что Центробанк ориентируется на экономический рост, а не на инфляцию. Он будет снижать ставки раньше, чем ожидает срочный рынок с целью обеспечить хорошие показатели ВВП в преддверии президентских выборов в США. Таким образом, Федрезерв поддержит действующую власть.

В краткосрочной перспективе судьба золота будет зависеть от статистики по американской инфляции за декабрь. Если дезинфляционные процессы продолжат набирать обороты в Штатах, ФРС будет более агрессивно снижать ставки, чем предусматривают его последние прогнозы, что создаст попутный ветер для XAU/USD.

Технически на дневном графике золота идет борьба за справедливую стоимости на $2033 за унцию. Попытка «медведей» отыграть внутренний бар завершилась неудачей, что усиливает вероятность роста котировок на прорыве его верхней границы на $2043.