Фунт вошел в зону турбулентности

Как быстро меняются декорации на Forex! Еще неделю назад казалось, что экономика Британии двигается к мягкой посадке. Инфляция неустанно замедлялась со своего максимума в 11,1% в октябре 2022, а другая макростатистика свидетельствовала, что Туманному Альбиону удастся избежать спада. Однако первое за последние 10 месяцев ускорение потребительских цен и резкое сокращение розничных продаж добавило турбулентности GBP/USD.

Рост декабрьского CPI до 4% и базовой инфляции до 5,1% позволили фунту нащупать дно и оттолкнуться от него. Даже разочаровывающая статистика по розничным продажам не поколебала уверенность рынка, что Банк Англии будет действовать медленнее своих коллег из США и еврозоны, смягчая денежно-кредитную политику. Это обстоятельство позволяет стерлингу находиться в лидирующей группе среди валют G10. Впереди – только отлично стартовавший в 2024 американский доллар.

Динамика инфляции в Британии

Сокращение розничных продаж на 3,2% оказалось самым большим на последние три года. Оно заставило инвесторов вернуться к идее рецессии. Впрочем, по мнению Capital Economics, следует проигнорировать негатив, так как снижение розничных продаж – результат использования покупателями скидок в Черную пятницу в ноябре. Шансы мягкой посадки ничуть не уменьшились, просто перед тем, как опуститься на землю, самолет британской экономики столкнулся с турбулентностью.

Похоже, такой же позиции придерживается и рынок. Он ожидает снижения ставки РЕПО до уровня 4-4,25% к концу 2024. Речь идет о 100-125 б.п. Это меньше, чем 150 б.п, прогнозируемые инвесторами для ставки по федеральным фондам.

Дальнейшая судьба стерлинга будет зависеть от динамики инфляции. Если декабрьский пик – временное явление, и в дальнейшем нисходящий тренд продолжится, GBP/USD рискует растерять свои недавние достижения. Напротив, продолжение ралли CPI сместит сроки предполагаемого снижения ставки РЕПО на более поздний период. Это станет попутным ветром для «быков».

Прогнозы по инфляции в Британии

Краткосрочно инвесторам следует обратить внимание на заседание ЕЦБ и релиз данных по американским индексам расходов на личное потребление. Фунт и евро являются про-циклическими валютами, их динамика имеет немало общего. Неудивительно, что неожиданное ускорение CPI в Туманном Альбионе помогло не только GBP/USD, но и EUR/USD. Если Европейскому центробанку удастся убедить инвесторов в более поздних сроках ослабления денежно-кредитной политики, выгоды извлечет не только региональная валюта, но и стерлинг.

Ожидания дальнейшего замедления PCE, предпочитаемого ФРС индикатора инфляции, оказывают давление на доллар США.

Технически на дневном графике GBP/USD был сформирован нисходящий треугольник. Пока пара не поднимется выше его верхней границы и пивот-уровня 1,2755, контроль над ней сохраняют продавцы. Поэтому прорыв справедливой стоимости на 1,269 и поддержки на 1,2645 могут стать основаниями для продаж.