Bitcoin: рост предложения стейблкоинов благоприятен для главной криптовалюты

Запуск спотовых Bitcoin-ETF в Соединенных Штатах повлиял на спрос инвесторов на фьючерсы на главную криптовалюту, что привело к снижению открытого интереса.

Данные, собранные Bloomberg, показывают, что открытый интерес к фьючерсным контрактам на Bitcoin CME Group упал примерно на 24%, достигнув 20 679 контрактов к 30 января, всего через три недели после одобрения 11 спотовых ETF.

Фьючерсные контракты CME на Bitcoin пользуются популярностью среди инвесторов из-за их регулируемого характера, обеспечивая безопасную платформу для торговли криптовалютой. Однако теперь, когда спотовые Bitcoin-ETF могут выполнять аналогичную роль, интерес инвесторов к BTC-фьючерсам ослаб.

Фьючерсы CME использовались в арбитражной деятельности

В примечании для Bloomberg управляющий криптоактивами DACM сообщил, что фьючерсы CME ранее использовались в арбитражной деятельности с участием Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).

До конвертации в спотовый ETF фонд торговался с премией или дисконтом к своей чистой стоимости активов (NAV) из-за дисбаланса спроса и предложения, требований к аккредитованным инвесторам, периодов блокировки, рыночных настроений и арбитража.

Когда спрос на акции GBTC превышал предложение, это приводило к росту премии, в то время как такие факторы, как настроения инвесторов и арбитражная торговля, могли влиять на их цену относительно стоимости базового биткойна. Однако теперь, когда фонд был преобразован в ETF, эта арбитражная торговля прекратилась.

Еще один аналитик предположил, что переход к ETF и охлаждение Bitcoin-ралли могут привести к снижению активности на Bitcoin-фьючерсах на CME. Однако он также подчеркнул, что эти фьючерсные контракты по-прежнему имеют решающее значение для поддержания более высокой ликвидности на рынке криптовалют. Потенциально они могут служить инструментами хеджирования для уполномоченных участников, участвующих в управлении созданием и погашением акций ETF.

Одобрение SEC по поводу ETF положило конец спекуляциям

Волатильность цен на Bitcoin снизилась после недавнего одобрения SEC ETF, что положило конец спекуляциям вокруг этого события. Введение спотовых Bitcoin-ETF привлекло значительный приток средств из традиционных финансов на рынок цифровых активов. С момента своего запуска 11 спотовых ETF в совокупности привлекли около $1,15 млрд средств.

Тем не менее главная криптовалюта готова достичь пятого ежемесячного прироста подряд, отметив свою самую длинную серию побед со времен вызванного пандемией ралли. Если Bitcoin сохранит свою восходящую траекторию к концу месяца, он достигнет самой длинной полосы ежемесячного прироста с октября 2020 года по март 2021 года.

Bitcoin может продолжить коррелировать с акциями

Тем временем, оценивая перспективы новых фондов, крупный инвестбанк Citi высказал мнение о том, что, вполне возможно, что новые биржевые фонды могут принести пользу BTC как классу активов, но в ближайшем будущем более вероятно, что криптовалюта вновь вернется к своей корреляции с акциями.

Citi заявляет, что запуск новых ETF может не повлиять на Bitcoin так, как на золото. Запуск спотовых биткойн-ETF в США ожидался уже несколько месяцев, и многие инвесторы думали, что они могут произвести революцию в инвестировании в главную криптовалюту, как это сделал SPDR Gold Shares ETF (GLD) для золота в 2004 году.

Аналитик Citi Алекс Сондерс отметил, что только время покажет, но путь криптовалюты более неопределенен, чем путь золота.

«Слитковым ETF все еще потребовалось несколько лет, чтобы кристаллизовать активы и AUM, которые структурно влияют на спотовые цены на золото и увеличивают торговлю. Этот исторический сдвиг потребовал значимого катализатора, такого как Великий финансовый кризис и последующие нулевые ставки монетарных властей».

Bitcoin ведет себя совсем иначе, чем золото, и популярное представление о главной криптовалюте как о безопасной гавани или защите от инфляции не получило твердого признания среди инвесторов.

«Это резко контрастирует с тысячелетней историей желтого металла. BTC с меньшей вероятностью, чем золото, будет использоваться для хеджирования портфеля во время финансовой турбулентности».

Сондерс также добавил, что, бета-коэффициенты акций по-прежнему велики для криптовалют, но отрицательны для золота. Хотя долгосрочная положительная корреляция криптовалют с акциями упала, они, вероятно, со временем вернутся к уровням, близким к историческим средним показателям.

Bitcoin извлекает выгоду из растущего предложения стейблкоинов

По данным Glassnode, произошло заметное снижение показателя коэффициента предложения стейблкоинов (SSR). В этом месяце Bitcoin достиг самого высокого уровня за два года после первоначального роста в октябре 2023 года, и данные стейблкоинов показывают, что это не совпадение.

Осциллятор SSR отслеживает соотношение между рыночной стоимостью Bitcoin и совокупной стоимостью всех известных стейблкоинов. Как пояснили в Glassnode, эти данные служат показателем механики спроса/предложения между Bitcoin и долларами США.

Когда значения SSR низкие, стейблкоины имеют большую покупательную способность для покупки Bitcoin. Достигнув исторического максимума в октябре, осциллятор SSR значительно снизился, упав с 4,13 25 октября до всего лишь 0,74 22 января.

Bitcoin в настоящее время сталкивается с изменениями в динамике предложения. Эти изменения связаны с недавно запущенными в США спотовыми биржевыми фондами Bitcoin (ETF), которые впервые открыли двери институциональным потокам капитала.

В последнем выпуске своего еженедельного информационного бюллетеня The Week On-Chain Glassnode признает, что потоки внутри цепочки остаются нестабильными через три недели после запуска GBTC в качестве ETF. Исследователи прокомментировали этот вопрос:

«После многолетней торговли с очень высоким дисконтом NAV, составляющим около 2%, переход на спотовый ETF-продукт спровоцировал значительную ребалансировку. С момента конвертации из продукта GBTC ETF было выведено около 115,6 тысячи Bitcoin, что создало значительную напряженность на рынке».

Хотя этот отток продолжается, прогнозы предполагают, что в ближайшем будущем объемы будут быстро снижаться, что снизит давление со стороны продавцов. Glassnode также добавляет, что институциональные потоки увеличили объемы внутри цепочки.