Невероятные приключения USD/JPY после заседания ФРС

То вглубь на юг, то резко на север. Пару доллар–иена снова штормит не по-детски. Очередной подъем ставки в США должен был четко очертить перспективы актива, но это лишь усилило неопределенность.

Страхи доллара

Кульминацией вчерашнего дня на валютном рынке стало заседание ФРС по вопросам денежно-кредитной политики. Причем на этот раз мероприятие вызвало к себе еще более пристальное, чем обычно, внимание.

Рынок даже не сомневался, что регулятор снова поднимет процентные ставки на 75 б.п., но в то же время готовился услышать менее ястребиную риторику американских чиновников.

Напомним, что в текущем году США развернули самую масштабную среди всех стран мира антиинфляционную кампанию, что, конечно, не могло не оставить негативный отпечаток на экономике страны.

Признаки рецессии, замаячившие на горизонте, заставили многих усомниться в том, что ФРС и дальше будет повышать ставки такими же агрессивными темпами.

Рост спекуляций на эту тему заметно ускорился накануне ноябрьского заседания FOMC, что сильно подорвало позиции доллара в начале недели по всем основным направлениям и особенно в паре с JPY.

Надежды иены

В текущем году иена упала по отношению к доллару на более чем 20% из-за серьезных расхождений в денежно-кредитной политике США и Японии.

В отличие от своего американского коллеги, BOJ не объявил войну инфляции и по-прежнему придерживается ультрамягкого монетарного курса, сохраняя сверхнизкие процентные ставки.

Теперь же, когда появилась вероятность того, что Америка может сбавить скорость ужесточения, у покупателей иены затеплилась надежда. Если разница в ставках Банка Японии и Федрезерва будет расти не так резко, как раньше, это, вероятно, удержит JPY от новых минимумов.

В настоящее время процентная ставка Японии находится на уровне -0,1%, а американский показатель вчера был увеличен до 3,75–4%. Как и ожидалось, ФРС не отступила от заданного темпа и снова подняла ставку на 75 б.п.

Интересно, что первоначально рынок проигнорировал очередное повышение ставки в США, в большей степени сосредоточившись на заявлении ФРС. В нем многие трейдеры усмотрели голубиные нотки и намеки на то, что в дальнейшем регулятор действительно собирается притормозить.

Такие опасения буквально в момент обрушили доллар. Причем снова самую худшую динамику продемонстрировал мажор USD/JPY. Сразу после вердикта ФРС котировка рухнула на 1% и протестировала минимум 145,66.

Решающее слово Пауэлла

Однако вчерашний триумф иены был мимолетным. Настроение на рынке поменялось в одночасье после выступления главы Федрезерва США Джерома Пауэлла.

Нельзя сказать, что чиновник довольно четко очертил будущую траекторию ужесточения, но он дал ясно понять, что конечный уровень процентных ставок будет выше, чем ожидалось ранее.

– Очень преждевременно думать о приостановке. Нам еще есть куда идти, – заявил Дж. Пауэлл во время пресс-конференции.

Также председатель ФРС подчеркнул, что недостаточное ужесточение денежно-кредитной политики может привести к укоренившейся инфляции.

Ястребиные комментарии послужили для доллара ракетным топливом. Он взлетел по всем направлениям, но опять-таки самые сильные движения наблюдались в тандеме с японской валютой.

По итогам среды иена растеряла весь свой предыдущий рост и упала по отношению к гринбеку на 2%, поскольку ее надежды на ослабление монетарной дивергенции между США и Японией рухнули как карточный домик.

Теперь совершенно очевидно, что расхождения в денежно-кредитной политике ФРС и BOJ будут расти. Это существенно омрачает перспективы иены, но в то же время усиливает неопределенность в отношении дальнейшей динамики пары USD/JPY.

Угрозы со стороны Японии

Сейчас, когда доллар заручился мощной фундаментальной поддержкой, аналитики прогнозируют его уверенный подъем по многим фронтам. Но сможет ли он в ближайшее время продолжить свое феерическое ралли в паре с иеной?

Большинство экспертов считают, что рост гринбека будет сильно ограничен риском интервенции. Японское правительство по-прежнему внимательно следит за колебаниями курса и, скорее всего, не замедлит нажать на красную кнопку, если долларовые быки снова активизируются.

Напомним, что в сентябре Япония провела первую с 1998 года интервенцию, чтобы поддержать свою пострадавшую валюту. В прошлом месяце власти также вмешались в рынок, потратив на это рекордные $42 млрд.

Исходя из опыта прошлых интервенций, аналитики считают, что

любое вмешательство будет иметь ограниченное влияние до тех пор, пока сохраняется разрыв в политике BOJ и ФРС.

Однако игнорировать риск вмешательства при торговле парой USD/JPY все-таки не стоит, учитывая недавнее заявление Минфина Японии о том, что ресурсы правительства для проведения интервенций не ограничены.