Эксперты оценили идею ЦБ токенизировать облигации и драгметаллы

Эксперты высказались по поводу идеи Банка России расширить выпуск цифровых финансовых активов (ЦФА) и допустить их к биржевым торгам. Ряд предложений ЦБ могут способствовать росту популярности токенизированных инструментов, но возможен и обратный эффект, следует из комментариев аналитиков «Ведомостям».

Накануне ЦБ выпустил доклад, в котором предложил перевести в цифровую форму ряд традиционных финансовых инструментов — неэмиссионные ценные бумаги и облигации (как государственные, так и корпоративные); задолженность третьих лиц (например, цифровая секьюритизация ипотеки); драгметаллы и камни; права на собственность и результаты интеллектуальной деятельности («титульные» NFT).

Регулятор также предложил допустить цифровые финансовые активы к биржевым торгам, а держателям долгосрочных ЦФА предоставить налоговые преференции по аналогии с льготами для владельцев индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС).

Кроме того, ЦБ указал на необходимость установить порядок допуска иностранных токенизированных финансовых инструментов на российский рынок.

Центробанк отметил в докладе, что участники рынка хотят увеличить лимит для неквалифицированных инвесторов на совершение операций с цифровыми правами (сейчас установлен в 600 тыс. рублей).

Вместе с тем ЦБ предложил предоставить возможность выпуска и обращения утилитарных цифровых прав (УЦП — права требования передачи вещи или интеллектуальных прав, выполнения работ или оказания услуг) на платформах операторов информационных систем ЦФА.

Прогресс или наоборот?

Цифровые финансовые активы увеличат ликвидность традиционных инструментов и сделают их более доступными для инвесторов, полагает гендиректор «Лайтхауса» Денис Иорданиди.

Учитывая планы ЦБ обсудить с участниками рынка возможность дробления ЦФА, это ускорит их внедрение, предположил аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын. Эксперт напомнил, что сейчас купить долю акций невозможно, в то время как весьма популярен американский брокер Robinhood, позволяющий это делать.

Популярность ЦФА поспособствует и увеличение лимита для неопытных инвесторов — «неквалов» не балуют широким диапазоном возможностей, добавил Делицын.

Предложение о выпуске УЦП важно для малого и среднего бизнеса, поскольку МСБ может привлекать финансирование под права требования рудных и нерудных полезных ископаемых, передачи товаров и оказания услуг, отметил представитель «Ингосстрах-инвестиций» Игорь Кириллов.

Однако попытки навязать рынку цифровых прав нормы, которые регулируют традиционную инфраструктуру и организованные торги, напротив, затормозят финансовый прогресс, считает гендиректор «Атомайз» Екатерина Фроловичева. По ее мнению, от этого пострадает эмитент, берущий на себя двойные издержки.

К тому же необходимо детально проработать вопрос надежности как главный стоп-фактор в использовании активов в формате ЦФА, отметил представитель «Открытие инвестиций», ссылаясь на исследование мнения аудитории компании.

Если говорить о предложении ЦБ допустить токенизированные активы к торгам, то здесь наиболее жесткое регулирование возможно в отношении различных бирж и посредников, предположил старший аналитик мультисемейного офиса ITS WM Георгий Окромчедлишвили. Их заставят четко раскрывать информацию и проводить идентификацию клиентов и посредников, подстраивая под уже работающее антиотмывочное законодательство в традиционных финансовых институтах.